今年前7個(gè)月，國內(nèi)股權(quán)投募資市場遭遇“雙降”。據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：7月份國內(nèi)股權(quán)投募市場共募集194支基金，數(shù)量同比下降26.5%，環(huán)比上升12.8%;披露募集金額的基金有192支，共募資612.31億元人民幣，同比下降33.2%，環(huán)比下降14.8%。在此之前的上半年，國內(nèi)股權(quán)基金新募集數(shù)量和金額已經(jīng)出現(xiàn)同比“雙降”的現(xiàn)象。

寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，我國股權(quán)投募資市場出現(xiàn)“募資難”的問題已經(jīng)持續(xù)幾年了，7月份股權(quán)基金新募集數(shù)量和金額出現(xiàn)同比“雙降”也很正常。

新募股權(quán)基金數(shù)量及金額同比雙降

清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國股權(quán)投資市場新募集基金數(shù)1069支，同比下降20.3%;新募集基金總額4318.40億元，同比下降29.5%，新募集基金數(shù)量及金額均呈同比下降趨勢。其中，今年第二季度，中國股權(quán)投募資市場情況較一季度有所好轉(zhuǎn)。

不過，下半年的情況也不容樂觀，今年7月份，國內(nèi)股權(quán)投資募資市場共募集新基金194支，募集數(shù)量雖然環(huán)比上升12.8%，但同比下降26.5%。披露募資金額的192支基金共募資612.31億元人民幣，平均單支募資規(guī)模3.19億元人民幣，環(huán)比下降24.5%。當(dāng)月募資金額在10億元及以上的大額基金共計(jì)21支，共募資約353.63億元人民幣，占總募集金額的57.8%。

值得注意的是，7月份新募集的成長基金數(shù)量為111支，占比達(dá)57.2%，募資金額419.86億元人民幣。創(chuàng)業(yè)基金有75支，占比38.7%。此外，還有4支基礎(chǔ)設(shè)施基金、2支房地產(chǎn)基金、1支并購基金及1支早期基金發(fā)生募集。

從募資規(guī)模來看，7月份新募集基金規(guī)模最大的是上海眾付股權(quán)投資管理中心(有限合伙)，募資45.003億元。規(guī)模排名第二的是寧夏銀川都市圈黃三角建設(shè)投資基金(有限合伙)，募資40億元。位居第三的是廈門國貿(mào)產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)，募資30億元。

鄭磊表示，我國股權(quán)投募資市場的“募資難”問題已經(jīng)持續(xù)幾年了，其中有很多原因，比如，經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致項(xiàng)目發(fā)展不順利和投資退出困難，已投項(xiàng)目難以轉(zhuǎn)手，導(dǎo)致之前投資的很多錢沒有收回來，打擊了LP(有限合伙人)對市場的信心，進(jìn)而導(dǎo)致“募資難”局面的出現(xiàn)。

對此，江蘇國晟金財(cái)投資基金管理有限公司董事、副總經(jīng)理吳曉俊博士則表示，現(xiàn)在股權(quán)投資市場出現(xiàn)同比雙降，有一個(gè)很重要的原因是2017年資管新規(guī)出臺后，銀行配資這條路斷了。目前，能夠募到資金的大多是大型股權(quán)投資公司，如高瓴資本、紅杉資本等，它們完全可以通過商業(yè)銀行、私人銀行和第三方財(cái)富管理公司的高凈值客戶募集到資金。至于那些規(guī)模較小的、不知名的私募股權(quán)投資公司，則很難募到資金。

政策松綁后險(xiǎn)資能否打破原有市場格局

7月15日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，取消保險(xiǎn)資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制，在區(qū)域性股權(quán)市場開展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。在此之前，保險(xiǎn)資金開展股權(quán)投資，遵循的是2010年頒布的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》，對險(xiǎn)資的投資范圍有著明確界定，只能投在金融、養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等幾個(gè)領(lǐng)域，如TMT、通訊、高端制造、消費(fèi)升級等領(lǐng)域都不在規(guī)定允許的范圍內(nèi)。

此次政策松綁后，險(xiǎn)資能否打破原有的股權(quán)投募資市場格局?

西北政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)院常鑫副教授在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，放寬保險(xiǎn)資金開展直接股權(quán)投資的行業(yè)范圍，有利于保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資帶來更多的長期資金。但險(xiǎn)資投資周期具有長期性，整體上偏于謹(jǐn)慎，對資金安全性有較高考量，在進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)也會偏向追求穩(wěn)定的收益和安全的退出。同時(shí)，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金的投資規(guī)模一般都很大，能與之投資體量匹配的項(xiàng)目數(shù)量比較有限。未來險(xiǎn)資可能會對增長確定性高、國家政策紅利集中的行業(yè)加大投入，比如金融、養(yǎng)老、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。另外，行業(yè)監(jiān)管部門也明確了保險(xiǎn)業(yè)要加大對“兩新一重”(新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化和涉及國計(jì)民生的重大項(xiàng)目)的資金支持。“不同的項(xiàng)目對資金類型的需求不同，因此，險(xiǎn)資進(jìn)場不一定能解決其他項(xiàng)目的募資難問題。”常鑫如此表示。

山東財(cái)經(jīng)大學(xué)當(dāng)代金融研究所所長陳華則表示，政策松綁險(xiǎn)企進(jìn)行股權(quán)投資打開了一扇大門，增加了一個(gè)進(jìn)退自如的投資渠道，推動險(xiǎn)企進(jìn)一步與國際市場接軌。

鄭磊認(rèn)為，國家希望險(xiǎn)資能多投股權(quán)項(xiàng)目，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但目前險(xiǎn)企并不擅長股權(quán)投資，因?yàn)橥顿Y這個(gè)領(lǐng)域需要專業(yè)的團(tuán)隊(duì)。險(xiǎn)企可單純作為LP(有限合伙人)，把一部分資金交給專門的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)去打理，也可作為政府牽頭的基金，如半導(dǎo)體大基金、綠色發(fā)展基金等，這些基金回報(bào)期較長，募資規(guī)模大，對國民經(jīng)濟(jì)可起到重要支持作用，同樣可以達(dá)到險(xiǎn)企支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的。

吳曉俊博士在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)明確表示，險(xiǎn)企很難突破現(xiàn)有的股權(quán)投募資市場格局。險(xiǎn)企一般偏好投資二級市場，因?yàn)榕c之相較，一級市場在投資數(shù)量和投資份額的限制條件更多。此外，險(xiǎn)企強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定的收益和安全的退出，比較偏愛較大的項(xiàng)目，如養(yǎng)老、新基建等。本報(bào)見習(xí)記者 張博