2月5日，深市主板、中小板宣布合并，一段新的歷史征程正在展開。

中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，過(guò)往數(shù)據(jù)顯示，雖然深市主板與中小板的上市條件及監(jiān)管要求基本吻合，但深市主板長(zhǎng)期以來(lái)逐漸沒有了發(fā)行融資功能。

“深市主板不管是在IPO融資發(fā)行，還是再融資方面，已逐漸被中小板及創(chuàng)業(yè)板反超。”李湛說(shuō)。

在市場(chǎng)人士、專家學(xué)者們看來(lái)，深市主板、中小板合并的意義與影響，可以歸納為以下三大關(guān)鍵詞。

首先是深度與廣度。

前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，合并將形成以主板、創(chuàng)業(yè)板為主體的市場(chǎng)格局，進(jìn)一步厘清不同板塊的功能定位，有利于提升資本市場(chǎng)的活力和韌性。

在中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生看來(lái)，合并能夠形成一個(gè)更有廣度和深度的板塊。

南開大學(xué)金融研究院院長(zhǎng)、博士生導(dǎo)師田利輝認(rèn)為，深交所主板長(zhǎng)期沒有受理新的發(fā)行申報(bào)，有些大型企業(yè)借道中小板在深圳上市，譬如中廣核。而且，有的企業(yè)在中小板上市后獲得長(zhǎng)足發(fā)展，已經(jīng)從中小企業(yè)成長(zhǎng)為大型企業(yè)，譬如海康威視。兩板合并讓這些企業(yè)成為了主板的公司。合并對(duì)于深交所主板擬上市和中小板存量企業(yè)利好顯著，長(zhǎng)期也有利于大中小各類企業(yè)在深交所有序上市融資發(fā)展。

其次是各有側(cè)重，相互補(bǔ)充。

招商證券研發(fā)中心首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，主板和中小板合并之后，深市就形成了以主板和創(chuàng)業(yè)板為主體的市場(chǎng)格局。合并之后主板和創(chuàng)業(yè)板的定位和分工更為明確，主板定位于支持相對(duì)成熟的企業(yè)融資發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，共同為處在不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)提供融資服務(wù)，資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)功能不會(huì)因?yàn)檫@次兩板合并而削弱，實(shí)際上反而在不斷增強(qiáng)。

楊德龍也認(rèn)為，合并是堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向的改革之舉，有利于優(yōu)化深交所板塊結(jié)構(gòu)，形成主板與創(chuàng)業(yè)板各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的發(fā)展格局，更好滿足不同階段的企業(yè)發(fā)展融資需求，增強(qiáng)深交所的融資功能。

最后是市場(chǎng)影響較小。

謝亞軒認(rèn)為，本次合并并未改變發(fā)行上市條件，仍然實(shí)行核準(zhǔn)制，也未改變投資者適當(dāng)性管理要求。

“我注意到主板和中小板兩個(gè)市場(chǎng)的估值水平在表面上存在差異，但事實(shí)上這個(gè)差異主要來(lái)源于兩個(gè)市場(chǎng)中上市公司所處行業(yè)的不同。兩個(gè)板塊的合并沒有改變投資者門檻和交易機(jī)制，對(duì)投資者的交易方式和交易習(xí)慣也沒有產(chǎn)生直接影響，因此，在基本面沒有明顯改變的情況下，合并之后，股票流動(dòng)性和估值水平預(yù)計(jì)不會(huì)有什么變化。”謝亞軒說(shuō)。

田利輝也說(shuō)，合并后主板仍然實(shí)行核準(zhǔn)制，沒有降低上市門檻，也沒有新增上市通道，不會(huì)直接導(dǎo)致市場(chǎng)短期內(nèi)加速擴(kuò)容。而且，相信證監(jiān)會(huì)將把好市場(chǎng)“入口關(guān)”，從源頭上提升上市公司質(zhì)量，并充分考慮市場(chǎng)承受能力，科學(xué)把握投融資平衡。所以，市場(chǎng)對(duì)此不必過(guò)度擔(dān)憂。

在光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東看來(lái)，合并對(duì)交易和投資的影響都比較小。

一方面，這次合并并不會(huì)改變證券代碼和證券簡(jiǎn)稱，只是對(duì)部分業(yè)務(wù)規(guī)則、技術(shù)系統(tǒng)和發(fā)行上市安排等進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整，所以對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行和投資者交易影響較小。另一方面，雖然深市主板、中小板之間的平均市盈率有所不同，但我國(guó)金融市場(chǎng)已經(jīng)日趨成熟，機(jī)構(gòu)投資者占比也越來(lái)越高，而且在流動(dòng)性總體充裕的大環(huán)境下，兩板合并后對(duì)個(gè)股估值的影響相對(duì)有限。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新還稱，深交所主板與中小板合并不意味著全市場(chǎng)注冊(cè)制很快實(shí)施，兩者沒有必然聯(lián)系，股票發(fā)行注冊(cè)制改革是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，要循序漸進(jìn)地推進(jìn)。