6月8日，成都歐林生物科技股份有限公司( 以下簡稱“歐林生物”)股票在上海證券交易所科創(chuàng)板上市交易，證券代碼為688319，發(fā)行價為9.88元/股。上市首日以47.11元/股開盤，隨后股價短幅震蕩下行，6月11日報收35.60元/股。

歐林生物成立于2009年，是一家專注于人用疫苗研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的生物制藥企業(yè)。據(jù)招股書披露，目前歐林生物已布局13種在產(chǎn)及在研產(chǎn)品，具體包括：2017年上市的吸附破傷風(fēng)疫苗、2019年上市的Hib結(jié)合疫苗、已取得藥品注冊證書的AC結(jié)合疫苗、在研中的5種1類創(chuàng)新疫苗、5種市場廣闊的多聯(lián)多價疫苗。

值得關(guān)注的是，2018年至2019年，歐林生物凈利潤均虧損，2020年才扭虧為盈;并且，近年來歐林生物被指“部分推廣商業(yè)務(wù)人員存在商業(yè)賄賂”。對此，《華夏時報》記者多次撥打歐林生物招股書公布的投資者關(guān)系熱線，均無人接聽;向該公司發(fā)送的采訪函，截至發(fā)稿也并未收到回復(fù)。

而歐林生物董事副總經(jīng)理、保薦代表人李雪峰在5月26日的公開路演中，答復(fù)關(guān)于投資者與公司的溝通渠道時表示，“我們也非常重視與投資者建立暢通的溝通渠道，您可以撥打我們在招股說明書上的聯(lián)系電話。我們非常愿意和您就招股說明書及其他相關(guān)文件一起探討”。

累積未彌補虧損逾2億元

招股書數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，歐林生物實現(xiàn)營業(yè)收入分別為0.76億元、1.79億元和3.2億元，持續(xù)增長;同期，歐林生物實現(xiàn)凈利潤分別為-1900.69萬元、-3104.06萬元和3613.02萬元，凈利潤在2020年實現(xiàn)扭虧為盈。

與此同時，該公司尚存在累積未彌補虧損，截至2020年12月31日，累計未分配利潤為-2.39億元。對此，歐林生物在招股書中指出，預(yù)計公司未來一段時間內(nèi)將持續(xù)存在累計未彌補虧損。招股書中還提到，2018年-2020年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1669.57 萬元、-4176.76 萬元和2108.91萬元，可能因為凈現(xiàn)金流不足，導(dǎo)致在研發(fā)投入、業(yè)務(wù)拓展、人才引進、團隊穩(wěn)定等方面，受到限制或存在負面影響。

有業(yè)內(nèi)人士曾公開表示，未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)需具備可持續(xù)發(fā)展能力，研發(fā)或推出的產(chǎn)品應(yīng)具有良好的市場前景，否則風(fēng)險很大。對于這類企業(yè)，投資者需關(guān)注其在研產(chǎn)品的獨特性、創(chuàng)新性以及研發(fā)產(chǎn)品管線的市場規(guī)模等。

在研發(fā)投入方面，2018年-2020年歐林生物研發(fā)費用分別為3062.00萬元、4411.05 萬元和4272.68萬元，占營業(yè)收入比例分別為40.11%、24.63%和13.35%。

招股書顯示，同期，同行業(yè)可比公司研發(fā)費用率的平均值分別為7.31%、5.43%和6.35%。歐林生物解釋稱，報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用率高于同行業(yè)可比公司，主要系公司產(chǎn)品上市銷售時間不長，收入規(guī)模遠低于同行業(yè)可比公司。

至于哪些企業(yè)是歐林生物的主要競爭對手，歐林生物董事長、總經(jīng)理樊紹文在5月26日的路演中曾表示，公司已經(jīng)上市銷售產(chǎn)品及在研產(chǎn)品主要競爭對手有智飛生物、沃森生物、康泰生物和羅益生物。

從研發(fā)人員數(shù)量來看，截至2020年12月31日，歐林生物研發(fā)人員59人，占員工總數(shù)的17.35%。公開資料指出，與同時選取第五套科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)的另外三家醫(yī)藥企業(yè)——君實生物、澤璟制藥、百奧泰相比，歐林生物的研發(fā)人員規(guī)模相對較小。

根據(jù)上述三家同行企業(yè)的最新招股書顯示，截至2020年12月31日，君實生物技術(shù)研發(fā)人員總?cè)藬?shù)為415人，占員工總數(shù)的29.20%;截至2019年3月31日，澤璟制藥研發(fā)人員總?cè)藬?shù)為105人，占比57.69%;截至2019年6月30日，百奧泰研發(fā)人員總?cè)藬?shù)為220人，占比50.46%。

除此之外，投資者也關(guān)注到了歐林生物在新冠疫苗方面的研發(fā)情況。在5月25日的路演中，有投資者向董事長樊紹文詢問：公司是否參與研制新冠疫苗?對此，樊紹文回復(fù)稱，歐林生物在研新型冠狀病毒重組蛋白疫苗、新型冠狀病毒多肽蛋白疫苗及新型冠狀病毒mRNA疫苗，目前，正處于臨床前研發(fā)階段。

歐林生物目前已經(jīng)上市銷售的疫苗只有兩款，分別是吸附破傷風(fēng)疫苗和Hib結(jié)合疫苗。股書顯示，近三年，該公司的主營業(yè)務(wù)收入分別為1329.23萬元、6631.26萬元和17095.33萬元。其中，吸附破傷風(fēng)疫苗的批簽發(fā)于2017年取得，2019年吸附破傷風(fēng)疫苗的銷售收入占總營收比例為76.03%;Hib結(jié)合疫苗的批簽發(fā)于2018年12月取得。

營銷推廣費超行業(yè)均值

在營銷推廣方面，公開材料顯示，報告期內(nèi)，歐林生物被指部分推廣商業(yè)務(wù)人員存在“商業(yè)賄賂”行為。對此，《華夏時報》記者多次撥打歐林生物招股書公布的投資者關(guān)系熱線，均無人接聽;向該公司發(fā)送的采訪函，截至發(fā)稿也并未收到回復(fù)。

不過，據(jù)招股書，2018年-2020年，歐林生物銷售費用分別為 3092.64 萬元、9964.39萬元和5116.40萬元，占營業(yè)收入的比例分別為40.51%、55.63%和 45.89%，這一比例遠高于同期行業(yè)的均值——36.53%、32.92%和33.27%。

同期涉及的推廣服務(wù)費分別為2745.61萬元、8671.66 萬元和4305.14萬元，占銷售費用比分別為88.78%、87.03%和84.14%。

對此，歐林生物解釋稱，2017年6月，公司吸附破傷風(fēng)疫苗首次取得批簽發(fā)，公司為了提高疾控中心等疫苗新應(yīng)用領(lǐng)域?qū)υ擃愐呙绲恼J識和接受水平，投入較多資源進行市場推廣，而同行業(yè)上市公司產(chǎn)品屬于成熟產(chǎn)品，市場接受相對較高，該項比率相對較低。

對于監(jiān)管部門及外界都非常關(guān)注的市場推廣費用高企以及對“商業(yè)賄賂”管理問題，歐林生物在《發(fā)行注冊環(huán)節(jié)反饋意見落實函的回復(fù)》中稱，公司與推廣商簽署的《市場推廣服務(wù)協(xié)議》均包含“合規(guī)與商業(yè)道德”條款，所有推廣商均向公司出具了《廉潔推廣承諾函》作為《市場推廣服務(wù)協(xié)議 》的附件。

那么，公司是否監(jiān)督推廣商的資金流向?對此，歐林生物表示，公司與推廣商為業(yè)務(wù)合作關(guān)系，向推廣商購買服務(wù)，公司在核查推廣商推廣活動的基礎(chǔ)上，根據(jù)其推廣數(shù)量結(jié)算推廣服務(wù)費，與推廣商的實際支出不相關(guān)，公司未要求推廣商提供向第三方支付費用的憑證。公司不存在以費用報銷、現(xiàn)金支付等方式支付推廣服務(wù)費，推廣服務(wù)費均以銀行轉(zhuǎn)賬的方式進行支付。

對于上述問題，《華夏時報》記者向歐林生物發(fā)采訪函進一步咨詢，截至發(fā)稿尚未得到答復(fù)。記者 于娜 見習(xí)記者 黑明霞 北京報道