看起來，云從科技將在AI四小龍中率先登陸資本市場。

7月20日晚間，《華夏時報》記者從科創(chuàng)板官網(wǎng)了解到，云從科技目前的審核狀態(tài)處于上市委會議通過狀態(tài)。云從科技此前曾宣布，其在科創(chuàng)板擬募資約37.5億元，主要用于人機協(xié)同操作系統(tǒng)升級項目、輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)項目等。

不僅只是云從科技，上市已經(jīng)成為了在2017年-2018年間聲名鵲起的AI四小龍們的集體功課。但相對主動終止IPO的依圖，依然停留在已問詢狀態(tài)的曠視，以及傳聞了多次但尚未遞交招股書的商湯，云從科技的成功過會無疑是AI創(chuàng)業(yè)公司們在資本市場遇到的久違好消息。但在AI從熱鬧喧囂逐步滲入到人們生活常態(tài)的過程中，以四小龍為代表的AI公司們始終要面對的是商業(yè)化何時盈利這個老話題。

最晚六個月掛牌

從2020年12月3日登陸科創(chuàng)板申請被受理到成功過會，云從科技歷經(jīng)七個多月時間。期間云從科技曾在今年3月末因財務(wù)資料已過有效期被發(fā)行上市審核，6月2日云從科技發(fā)行上市審核恢復。

據(jù)《華夏時報》記者了解，云從科技后續(xù)還要歷經(jīng) “提交注冊” 流程，并在獲得證監(jiān)會同意后進行路演、詢價等流程。云從科技方面相關(guān)人士對《華夏時報》記者表示，從過會到掛牌，最晚大概需要6個月時間。不過也有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，這中間一般花費2——3個月時間即可。

招股書顯示，云從科技的主營業(yè)務(wù)是向企業(yè)和政府出售 “人工智能解決方案” 和 “人機協(xié)同操作系統(tǒng)”。2018年至2020年，其主營業(yè)務(wù)收入分別為4.83億元、7.80億元和7.51億元，但這期間它的歸母凈利潤合計虧損近26億元。其中，在云從科技營收同比增長六成的2019年，其17.08億元的歸母凈虧損擴大了8.4倍。

“人機協(xié)同操作系統(tǒng)” 是云從科技近年來的發(fā)力重點，其營收占比從2018年的6.41%提升至2020年的31.50%。2020年的毛利率超過75%。

但 “人工智能解決方案” 才是云從科技的核心收入來源，2020年占據(jù)其整體營收近7成。但這項業(yè)務(wù)的毛利率在2020年不足30%。云從科技也因此遭到了上交所的問詢。

云從科技在回復問詢時表示，這部分業(yè)務(wù)毛利率低主要是因為云從科技需向第三方進行采購服務(wù)器等硬件算力產(chǎn)品，定價相對市場化，因此毛利率相對較低，進而整體拉低了該業(yè)務(wù)的毛利率水平。不過招股書也顯示，報告期內(nèi)，云從科技外購軟硬件產(chǎn)品收入占人工智能解決方案的比例，已從2018年的73.42%下降至2020年的42.32%。

AI行業(yè)何時盈利

IPO已經(jīng)成為了以四小龍為代表的AI創(chuàng)業(yè)公司的集體方向。

不只云從科技，據(jù)《華夏時報》記者了解，自2020年11月開始，云知聲、依圖、曠視、格靈深瞳等AI創(chuàng)業(yè)公司紛紛遞交了招股書。這其中2015年3月成立的云從科技在AI 四小龍里資歷最年輕。

但這條資本之路，這些AI老資歷們走得并不順暢。其中，云知聲和依圖已經(jīng)先后決定終止在科創(chuàng)板上市。曠視在今年3月在科創(chuàng)板遞交招股書宣布欲募資60億后，依然在排隊中。據(jù)《華夏時報》記者了解，曠視此前曾欲在香港上市，但2019年10月被美方列入實體清單后，其IPO計劃傳出推后消息。

需要提及的是，云從科技在2020年5月也被美方列入實體清單。云從科技方面當時還表示，已經(jīng)做了供應(yīng)鏈國產(chǎn)化替代等儲備。但對于目前其供應(yīng)鏈的國產(chǎn)化程度，云從科技方面對《華夏時報》記者表示，暫時沒有詳細的數(shù)據(jù)。但招股書顯示，云從科技此前融資接近30億元，沒有外方資本進入，被稱為“AI國家隊”。

但資本市場要看得，不僅是酷炫的高科技，還有AI企業(yè)的商業(yè)化成績單。不止是云從科技，從各家AI公司披露的招股書來看，盈利都還是一個未到達的重點。依圖科技招股書顯示，截至2020年6月末，公司累計未彌補虧損超過72億元。而截至2020年9月末，曠視科技累計未彌補虧損為142.50億元。已經(jīng)登陸科創(chuàng)板的人工智能芯片公司寒武紀，2020年營收4.59億元，同比增長3.38%。凈虧損4.36億元，相對上年同期虧損的11.79億元，收窄63.02%。

有AI業(yè)內(nèi)人士對《華夏時報》記者表示：“為什么計算機視覺領(lǐng)域之外沒有什么大公司?因為計算機視覺有政府采購、安防這些業(yè)務(wù)，適合標準化，應(yīng)用場景多。”該人士認為，這也決定了AI公司目前的商業(yè)模式大多是“賠本賺吆喝”，此外還要忍受漫長的招標流程和賬期。云從科技也在回復問詢時介紹，公司前期承接的新基建項目，毛利率較低且公司一定程度上需要墊資執(zhí)行。

云從科技還表示，公司所處人工智能行業(yè)一方面面臨著商湯科技、曠視科技、依圖科技等人工智能企業(yè)的競爭，另一方面也面臨著?？低暤纫曈X設(shè)備廠商推進對產(chǎn)品進行人工智能賦能轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，整體市場競爭較為激烈。

而云從科技預計的扭虧為盈時間點在2025年。記者 盧曉 北京報道