長城證券(002939.SZ)上市后的首次定增,便出手不凡。
7月26日晚,長城證券宣布,公司擬向控股股東華能資本、股東深圳能源、深圳新江南在內(nèi)的不超過35名投資者,非公開發(fā)行不超過9.31億股(含本數(shù))公司股票,募集資金不超過100億元。其中,華能資本認購金額不低于20億元,不超過46.38億元。
據(jù)了解,本次募資主要投向資本中介業(yè)務與證券投資業(yè)務,擬分別投資50億元和25億元,另有25億元所募資金用于償還債務。
但長城證券的本次募資似乎并未得到投資者的認可。募資預案發(fā)布次日,長城證券公司股票持續(xù)走低。截至7月27日下午收盤,長城證券報價9.58元/股,跌幅4.20%,總市值為297億元。
長江商報記者注意到,今年年內(nèi)券商板塊低迷,券商定增頻頻出現(xiàn)縮水情況。今年5月浙商證券百億募資完成,僅落地三成。去年底龍頭中信建投130億元的定增預案,實際募資額縮水七成。
部分市場人士認為,以長城證券當前市值表現(xiàn)來看,上百億元的定增或?qū)蓶|權(quán)益造成較大的稀釋。
控股股東最低認購兩成
長城證券拋出百億定增,募資額居年內(nèi)發(fā)布定增預案的券商之首。
根據(jù)定增預案,長城證券控股股東華能資本、股東深圳能源、股東深圳新江南將參與本次認購。其中,華能資本最低認購不低于20億元,最高認購金額不超過46.38億元;深圳能源最低認購不低于3億元,最高不超過8億元;深圳新江南認購金額不超過12.36億元。
與IPO募投項目基本一致,長城證券本次定增,主要投向資本中介業(yè)務與證券投資業(yè)務。
根據(jù)長城證券初具的募集資金使用報告,截至2021年3月31日,長城證券IPO募集資金18.58億元,已全部投入補充資本金,用于加大資本中介業(yè)務的資金規(guī)模配置,增加證券投資業(yè)務規(guī)模,擴大資本型業(yè)務的投資規(guī)模。
本次募資中,長城證券擬投入50億元用于資本中介業(yè)務。
近年來,在證券行業(yè)同質(zhì)化嚴重,傭金率普遍下調(diào)的大背景下,券商通過發(fā)展信用交易業(yè)務,挖掘客戶綜合金融服務需求,以進一步提升公司盈利能力。
自2010年開始,長城證券展開融資融券業(yè)務,并持續(xù)推進股票質(zhì)押融資業(yè)務等業(yè)務的發(fā)展,加強資本中介業(yè)務的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新,不斷提高證券信用業(yè)務的收入占比。目前,兩融業(yè)務已經(jīng)成為公司營業(yè)收入和凈利潤的重要來源。
截至2020年期末,長城證券融資融券時點余額較上年同期增長59.33%,利息凈收入4.25億元,同比增長61.39%,增速在構(gòu)成公司主要收入的項目中領(lǐng)先。不過,手續(xù)費及傭金收入占比仍然較高。同期,長城證券手續(xù)費及傭金凈收入16.38億元,同比增長12.24%,在公司總收入中占比為23.85%,遠超兩融業(yè)務利息收入。2020年,包含兩融業(yè)務、經(jīng)紀業(yè)務在內(nèi)的財務管理業(yè)務板塊合計收入23.61億元,同比增長48.86%。
與此同時,長城證券擬投入25億元用于證券投資業(yè)務,其余25億元募資,將被用于償還債務。據(jù)了解,證券投資業(yè)務是長城證券目前盈利能力最強的業(yè)務板塊。2020年,公司的證券投資及交易業(yè)務收入12.62億元,同比增長9.06%,營業(yè)利潤率達85.33%。
同期,長城證券的投行業(yè)務、資管業(yè)務分別收入4.51億元和1.06億元,同比分別下降24.41%和34.51%。
一季度凈利潤下降近18%
但從市場表現(xiàn)看,投資者對于長城證券本次定增并不看好。
定增預案披露次日,長城證券早盤跳空低開,股價在盤中持續(xù)走低。截至7月27日下午收盤,長城證券報價9.58元/股,跌幅為4.20%,總市值為297億元。7月26日其總市值約為310.34億元,定增預案披露后市值約蒸發(fā)13.34億元。
不少市場觀點認為,在公司總市值僅約300億元的情況下,推出百億級別的定增,會對當前股東權(quán)益造成較大的稀釋。
另一方面,今年以來,證券公司定增屢現(xiàn)縮水,也影響了投資者對長城證券本次定增的信心。
在外資券商加快布局的背景下,證券公司行業(yè)競爭加劇,資本規(guī)模成為券商提高綜合競爭實力和風險抵御能力的核心因素之一。國內(nèi)券商開始擺脫僅依靠牌照和通道類業(yè)務的輕資產(chǎn)模式,提升自身資本實力。
尤其是2020年再融資新政發(fā)布后,券商行業(yè)補充資金欲望強烈。包括本次的長城證券在內(nèi),新規(guī)發(fā)布至今已有16家券商發(fā)布定增預告,但從實際募資規(guī)模看,不少券商實際募資出現(xiàn)縮水,其中,不乏中信建投這樣的龍頭券商。
經(jīng)長江商報記者不完全統(tǒng)計,近一年來,天風證券、浙商證券、中信建投的定增相繼落地。不過,與定增預案所計劃的募資金額相比,三家券商實際募資金額約分別縮水35.9%、71.95%和70.4%。
從經(jīng)營看,長城證券2018年上市后,便迎來A股2019年和2020年連續(xù)兩年收陽走勢。受財富管理、證券投資交易業(yè)務向好,長城證券的經(jīng)營業(yè)績增長較快。
數(shù)據(jù)顯示,2019年和2020年,長城證券的營業(yè)收入分別為38.99億元和68.69億元,同比分別增長41.62%和76.16%;凈利潤分別為9.92億元和15.02億元,同比分別增長69.40%和51.35%,2020年成功躋身中小券商中的10億元梯隊。
但今年一季度,由于自營投資的證券估值導致虧損7785.49萬元,疊加去年計提的信用減值準備在一季度轉(zhuǎn)回,當期信用減值損失1605.67萬元,長城證券的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅下降。2021年一季度,長城證券的營業(yè)收入、凈利潤分別為14.17億元和3.04億元,同比分別下降2.04%和17.69%。長城證券也成為一季度業(yè)績下降的19家券商之一。長江商報記者曹雪嬌

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