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把脈A股年報(bào)：總資產(chǎn)規(guī)模超330萬(wàn)億 四成企業(yè)負(fù)債率下降
2022-04-29 14:38:52 來(lái)源： wind，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2022年4月29日盤前）
此外，也有部分上市公司曾在上一年度陷入資不抵債，但2021年通過(guò)重整獲資產(chǎn)注入的方式改善了債務(wù)結(jié)構(gòu)，包括*ST巴士（002188.SZ）、東方網(wǎng)絡(luò)（002175.SZ）、*ST眾泰（000980.SZ）、*ST松江（600225.SH）等。但對(duì)這些暫時(shí)“起死回生”的上市公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力仍需長(zhǎng)期關(guān)注。

這些公司起死回生，重整成擺脫資不抵債“良方”？

貝殼財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)有披露2021年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的上市公司中，整體負(fù)債狀況轉(zhuǎn)好。上述4378家上市公司中，有2007家2021年末的資產(chǎn)負(fù)債率較上年同期有所下降，占比45.7%。

整體看，上述發(fā)布財(cái)報(bào)的上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率在41.9%。有沃華醫(yī)藥（002107.SZ）、歌華有線（600037.SH）、涪陵榨菜（002507.SZ）等776家上市公司報(bào)告期末資產(chǎn)負(fù)債率低于20%，青海春天（600381.SH）、永悅科技（603879.SH）、義翹神州（301047.SZ）、上海誼眾-U（688091.SH）等公司的負(fù)債率低于3%。
目前凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)中，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)80%的上市公司已有197家，金山股份（600396.SH）、奧洋健康（002172.SZ）、豆神教育（300010.SH）、仁智股份（002629.SZ）報(bào)告期末資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過(guò)98%。


也有部分上市公司，2020年末已經(jīng)資不抵債，通過(guò)資產(chǎn)注入與重整等常見的“急救措施”，在2021年末“起死回生”。
例如*ST巴士（002188.SZ），該公司資產(chǎn)負(fù)債率從2020年末的293.18%降至2021年末的81.88%。

*ST巴士由大型民企中天控股間接實(shí)施控制，樓永良為實(shí)際控制人，是一家以工程服務(wù)、地產(chǎn)置業(yè)與社區(qū)服務(wù)、新材料制造為三大主營(yíng)業(yè)務(wù)的大型企業(yè)集團(tuán)。

雖有中天系支持，但*ST巴士近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不盡如人意，自2018年起持續(xù)“披星戴月”，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。2021年5月，中天系將旗下主營(yíng)物業(yè)管理的中天美好生活服務(wù)集團(tuán)有限公司100%股權(quán)無(wú)償贈(zèng)予*ST巴士。

受益于物管業(yè)務(wù)并表，*ST巴士2021年業(yè)績(jī)得到改善。不過(guò)深交所兩度下發(fā)年報(bào)問詢函，要求上市公司說(shuō)明是否存在年底突擊交易調(diào)節(jié)利潤(rùn)或收入跨期確認(rèn)的情形、是否存在規(guī)避終止上市等事項(xiàng)。*ST巴士對(duì)上述事項(xiàng)均予以否認(rèn)。

主營(yíng)數(shù)顯量具量?jī)x產(chǎn)銷業(yè)務(wù)的東方網(wǎng)絡(luò)（002175.SZ）也曾面臨嚴(yán)重資不抵債，2021年公司實(shí)施司法重整，剝離喪失盈利能力的文化傳媒板塊部分業(yè)務(wù)，引入重整投資人，債務(wù)危機(jī)得到化解。公司資產(chǎn)負(fù)債率自2020年末的247.07%降至2021年末的47.30%

其他擺脫資不抵債、實(shí)現(xiàn)“起死回生”的上市公司還包括*ST眾泰（000980.SZ）、*ST松江（600225.SH）等。

*ST眾泰資產(chǎn)負(fù)債率自2020年末的146.08%降至56.98%。2021年，公司也應(yīng)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、且有明顯喪失清償能力的可能進(jìn)入重整程序，當(dāng)年年末重整計(jì)劃執(zhí)行完畢。上市公司稱，通過(guò)重整公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到有效化解，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，主要銀行賬戶凍結(jié)和資產(chǎn)受限的情況已解除。

*ST松江資產(chǎn)負(fù)債率由2020年末的134.71%降至2021年末的70.64%，該公司亦在2021年經(jīng)歷了重整，引入了天津國(guó)資等作為戰(zhàn)投。

帶息債務(wù)壓力大——多家企業(yè)資不抵債或面臨退市

資產(chǎn)負(fù)債率較高的背后，是部分上市公司的資金運(yùn)轉(zhuǎn)壓力較大，甚至需要大量借款來(lái)周轉(zhuǎn)資金。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述4378家上市公司，2021年度財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用合計(jì)超過(guò)6700億元。


高居資產(chǎn)負(fù)債率榜首的為退市在即的長(zhǎng)動(dòng)退（000820.SZ），截至2021年末公司資產(chǎn)總計(jì)1.23億元，負(fù)債合計(jì)11.57億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)942.87%。

長(zhǎng)動(dòng)退原名“長(zhǎng)城動(dòng)漫”，主營(yíng)動(dòng)漫游戲業(yè)務(wù)，于2014年借殼四川圣達(dá)上市，為昔日長(zhǎng)城系旗下三家A股上市公司之一。

2018年行業(yè)寒冬后長(zhǎng)城動(dòng)漫連續(xù)出現(xiàn)巨額虧損，背后趙銳勇、趙非凡父子控制的長(zhǎng)城系自身亦陷入資金鏈斷裂，最終無(wú)以為繼。長(zhǎng)城系曾經(jīng)的另兩家上市公司中，長(zhǎng)城影視已于2021年摘牌，天目藥業(yè)則易主他方。

4月19日，長(zhǎng)動(dòng)退公告稱，深交所決定公司股票終止上市，自2022年4月27日起進(jìn)入退市整理期。

暫列資產(chǎn)負(fù)債榜二、三位的分別為*ST華訊（000687.SZ）、退市中新（603996.SH）。*ST華訊截至2021年末資產(chǎn)負(fù)債率為590.61%，公司業(yè)績(jī)已觸發(fā)財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市條件，或面臨退市。退市中新截至2021年末資產(chǎn)負(fù)債率為454.37%，公司已于4月22日進(jìn)入退市整理期。

企業(yè)陷入資不抵債，極大概率意味著公司已失去持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。此前上榜2020年末資產(chǎn)負(fù)債率排行榜的信威集團(tuán)、歐浦智網(wǎng)、富控互動(dòng)、秋林集團(tuán)已在2021年退市。

除了直觀的資產(chǎn)負(fù)債率外，另一判斷上市公司財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)為帶息債務(wù)、帶息債務(wù)指企業(yè)負(fù)債當(dāng)中需要支付利息的債務(wù)，資產(chǎn)負(fù)債表中的“短期借款”、“長(zhǎng)期借款”、“應(yīng)付債券”等項(xiàng)均為帶息債務(wù)。

計(jì)算企業(yè)帶息債務(wù)與負(fù)債總額的比率即得到帶息負(fù)債率，該數(shù)據(jù)可反映企業(yè)有償使用的債務(wù)資本，帶息負(fù)債率高低會(huì)直接影響企業(yè)的融資成本，導(dǎo)致未來(lái)財(cái)務(wù)費(fèi)用流出，影響利潤(rùn)水平。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去除金融板塊上市公司后，目前帶息債務(wù)總額前三名與去年一致，位列第一的為央企中建集團(tuán)旗下的中國(guó)建筑（601668.SH)），2021年末帶息債務(wù)為5775億元；第二位為央企中國(guó)交建集團(tuán)旗下的中國(guó)交建（601800.SH），帶息債務(wù)為4395.03億元；第三位為中國(guó)石油（601857.SH），帶息債務(wù)3470.78億元。

帶息債務(wù)規(guī)模較大的上市公司多來(lái)自地產(chǎn)、建筑行業(yè)，且以央企、國(guó)企居多，前十位中的唯一一家民企為萬(wàn)科A（000002.SZ）。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 朱玥怡 李云琦 編輯 王進(jìn)雨 校對(duì) 陳荻雁
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截至4月29日盤前，共有4378家A股上市公司披露2021年年報(bào)，據(jù)wind統(tǒng)計(jì)這四千余家上市公司截至2021年末總資產(chǎn)規(guī)模為330萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)同比增長(zhǎng)率算數(shù)平均值為30%。
責(zé)任編輯：zN_2903