近日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了證券公司2020年上半年度成績(jī)單，數(shù)據(jù)顯示，134家證券公司2020年上半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2134.04億元，同比增長(zhǎng)19.39%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)831.47億元，124家證券公司實(shí)現(xiàn)盈利，同比增長(zhǎng)24.73%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從券商這份成績(jī)單中可以看出，證券公司的發(fā)展質(zhì)量和業(yè)績(jī)得以有效提升，綜合性龍頭券商的規(guī)模和抗風(fēng)險(xiǎn)能力大幅提升，中小券商結(jié)合自身情況特色化發(fā)展路徑明確。

那么，在資本市場(chǎng)全面深化改革的大背景下，證券公司如何抓住改革的機(jī)遇實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展，通過(guò)自身的業(yè)務(wù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)?如何通過(guò)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放加快“走出去”的步伐?《證券日?qǐng)?bào)》記者近日采訪了四家券商的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師。

改革為券商

帶來(lái)發(fā)展新機(jī)遇

“隨著證券市場(chǎng)的改革紅利明顯釋放，證券公司不少業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)規(guī)模、創(chuàng)新能力實(shí)現(xiàn)顯著提升，將會(huì)為中國(guó)新經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供重要支持”。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示。

華泰證券研究所首席金融分析師沈娟則認(rèn)為，證券行業(yè)是資本市場(chǎng)核心參與者，資本市場(chǎng)改革需要高質(zhì)量投資銀行支持。同時(shí)，市場(chǎng)化改革也為券商帶來(lái)做大規(guī)模和模式轉(zhuǎn)型的重要機(jī)遇，驅(qū)動(dòng)證券公司發(fā)展質(zhì)量不斷提升，實(shí)力不斷增強(qiáng)。

國(guó)盛證券金融首席分析師馬婷婷認(rèn)為，行業(yè)整體盈利能力提升主要是受益于資本市場(chǎng)高景氣和改革持續(xù)釋放的政策紅利。例如：受益于注冊(cè)制的全面推進(jìn)、再融資和并購(gòu)重組松綁，以及融資成本下降帶動(dòng)債券規(guī)模提升等積極因素，證券公司投行收入增速接近50%，在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中增速排名第一。

“監(jiān)管積極支持各類(lèi)國(guó)有資本通過(guò)認(rèn)購(gòu)優(yōu)先股、普通股、可轉(zhuǎn)債、次級(jí)債等方式注資證券公司，國(guó)內(nèi)龍頭券商有望進(jìn)一步做強(qiáng)做大，向海外成熟市場(chǎng)靠攏，打造航母級(jí)頭部券商。”海通證券研究所非銀首席分析師孫婷表示，未來(lái)行業(yè)集中度仍將進(jìn)一步提升。

三大顯著特征

加速行業(yè)轉(zhuǎn)型

孫婷表示，在未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加強(qiáng)，衍生、海外、創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷試點(diǎn)的背景下，大券商憑借自身底蘊(yùn)及資源優(yōu)勢(shì)，形成馬太效應(yīng)。大券商相較于小券商擁有更多的資源、資本實(shí)力更強(qiáng)、業(yè)務(wù)布局更綜合化，在監(jiān)管加強(qiáng)和市場(chǎng)行情波動(dòng)加大的狀況下，公司優(yōu)勢(shì)更能體現(xiàn)，市場(chǎng)份額有望不斷提升。

陳靂認(rèn)為，2020年以來(lái)，證券行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出三個(gè)顯著特征：

首先體現(xiàn)在創(chuàng)新和“接地氣”上。比如券商業(yè)務(wù)發(fā)展涌現(xiàn)了很多新的業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式，與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合更加緊密。

實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型是很多證券公司重要戰(zhàn)略目標(biāo)，金融產(chǎn)品銷(xiāo)售是前提和基礎(chǔ)，也是財(cái)富管理轉(zhuǎn)型最重要的一部分。

當(dāng)前衡量券商轉(zhuǎn)型財(cái)富管理成效的一個(gè)重要指標(biāo)就是代銷(xiāo)金融產(chǎn)品凈收入。

“伴隨國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)全面深化改革的持續(xù)推進(jìn)，財(cái)富管理與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的浪潮涌動(dòng)，一方面非常有利于券商業(yè)務(wù)發(fā)展，另一方面更加方便高效地搭建起了投資者與中介機(jī)構(gòu)、專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)溝通業(yè)務(wù)的橋梁。”陳靂表示。

第二個(gè)重要特征體現(xiàn)在市場(chǎng)交投活躍，券商融資需求大幅上升。今年A股行情整體良好，券商的兩融業(yè)務(wù)發(fā)展恢復(fù)較快，業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)了相應(yīng)的大量資金需求。

2020年上半年，證券公司通過(guò)資本市場(chǎng)融資總額為8364.37億元，同比增加101.69%。在上市券商發(fā)債融資金額上，中信證券累計(jì)發(fā)債1115億元，招商證券、中信建投和華泰證券緊隨其后，3家年內(nèi)發(fā)債規(guī)模都超過(guò)700億元，展現(xiàn)出頭部券商旺盛的債券融資需求，券商行業(yè)馬太效應(yīng)越來(lái)越明顯。

第三個(gè)重要特征是隨著中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放度大幅提升，一些國(guó)際知名金融機(jī)構(gòu)“走進(jìn)來(lái)”，倒逼我國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略更加重視。

陳靂表示，伴隨著國(guó)內(nèi)券商在國(guó)際影響力的不斷提高和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)改革的不斷深化，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)進(jìn)一步向世界開(kāi)放，一些龍頭券商還可以幫助更多國(guó)際優(yōu)秀企業(yè)赴中國(guó)上市，提升中國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際影響力。

馬婷婷也認(rèn)為，監(jiān)管積極引導(dǎo)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，打造高質(zhì)量投行。當(dāng)前監(jiān)管在券商分類(lèi)評(píng)級(jí)管理、股權(quán)管理、以及風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算上扶優(yōu)限劣，鼓勵(lì)龍頭做大做強(qiáng)和中小券商特色差異化經(jīng)營(yíng)，后續(xù)將加速行業(yè)分化。本報(bào)記者 侯捷寧