“旱地拔蔥”系市場用以形容6月18日與21日深圳瑞捷(300977.SZ)股價表現(xiàn)的詞匯。兩個交易日內(nèi)，該公司暴漲39.08%，這其中還包括一個20%幅度的漲停。而此前，該公司股價陰跌了約兩個月，累計跌幅達-29.1%。

深交所針對該公司股價異動發(fā)出關(guān)注函后，讓暴漲的原因與華西證券19日發(fā)布的一份研報聯(lián)系了起來。在該研報中，證券分析師給予深圳瑞捷基于市場法估值116.37元的目標價，并稱該股未來6個月潛在空間110%。而18日，深圳瑞捷收盤價僅為55.4元/股。

6月24日晚間，深圳瑞捷正式回應(yīng)了此事。公司表示，研報指出的“公司是第三方工程評估國內(nèi)絕對龍頭”這一數(shù)據(jù)不夠準確，經(jīng)溝通，公司與研究報告出具方達成一致，對方即日起發(fā)起內(nèi)部流程，將在一個月內(nèi)完成研究報告替換，修正該部分描述。

但對于股價暴漲，深圳瑞捷認為主要原因可能是公司上市已超兩個月，屬于次新股企業(yè)，隨著時間的推移，投資者逐步關(guān)注到公司，并對公司所處的細分行業(yè)存在持續(xù)看好而買入的可能。

分析師定116.37元為目標價

深圳瑞捷于今年4月20日登陸A股，截至6月17日，股價已經(jīng)陰跌近兩個月，累計漲跌幅為-29.1%。而就在6月18日，深圳瑞捷股價出現(xiàn)異動，加上21日，兩個交易日暴漲39.08%，這其中還包括21日的漲停。

6月21日晚間，深圳瑞捷發(fā)布公告稱，公司股票交易價格連續(xù)三個交易日(2021年6月17日、2021年6月18日、2021年6月21日)收盤價格漲幅偏離值累計達到30%，連續(xù)2個交易日累計偏離32.90%。經(jīng)自查，公司、控股股東和實際控制人不存在關(guān)于公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項。

此次暴漲或與華西證券19日發(fā)布的一份研報有關(guān)。在這篇由華西證券分析師戚舒揚署名的題為《深圳瑞捷：黃金賽道空間起，第三方評估龍頭踏浪來》的研報中，華西證券表示：“根據(jù)我們預(yù)測，公司2021年僅21.8倍PE估值，內(nèi)在價值被嚴重低估，給予公司基于市場法估值的116.37元為目標價，未來6個月潛在空間110%。”

記者注意到，6月17日，深圳瑞捷收盤價僅為47.86元/股，暴漲之后的6月18日與21日收盤價也分別僅為55.4元/股與66.48元/股，三個收盤價均與116.37元目標價相去甚遠。

那么，華西證券分析師為何這么看好深圳瑞捷?華西證券研報指出：“第三方工程評估在我國興起于2008年后，主要內(nèi)容包括對工程項目進行‘體檢’，提供全過程評價和管理提升方案，具有利潤率高、客戶黏性高的優(yōu)點。伴隨建筑存量面積增大，舊城改造提速，第三方工程評估賽道將顯著擴容，測算未來市場空間600億元，相較于現(xiàn)在擴容近20倍。公司是目前細分行業(yè)龍頭和唯一上市公司，未來受益行業(yè)高速成長。”

不僅如此，華西證券還在研報中給出了一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)，包括“公司是第三方工程評估國內(nèi)絕對龍頭，目前已與百強地產(chǎn)中的73家地產(chǎn)商建立合作關(guān)系，業(yè)務(wù)范圍涵蓋500余個城市，過去5年收入復合年增長率49%”，“上市后公司有望通過北京、上海、成都、武漢運營基地的建設(shè)，加速全國化進程，進一步增強業(yè)務(wù)拓展和競爭力。我們測算未來5年凈利潤或有4倍以上成長空間，瑞捷有望成為未來第三方工程服務(wù)的白馬企業(yè)”等。

值得一提的是，6月21日，也就是華西證券發(fā)布研報的隔天，深交所向深圳瑞捷發(fā)去關(guān)注函。深交所指出，2021年6月18日至6月21日(分別為周五與周一)，深圳瑞捷股價持續(xù)上漲，與同期創(chuàng)業(yè)板綜指偏離度較大。

深交所表示，有媒體報道稱“公司是第三方工程評估國內(nèi)絕對龍頭，目前已與百強地產(chǎn)中的73家地產(chǎn)商建立合作關(guān)系，業(yè)務(wù)范圍涵蓋500余個城市，過去5年收入復合年增長率49%。上市后公司有望通過北京、上海、成都、武漢運營基地的建設(shè)，加速全國化進程，進一步增強業(yè)務(wù)拓展和競爭力”。對此，深交所要求深圳瑞捷核實并說明前述報道的數(shù)據(jù)來源，相關(guān)報道是否準確，如否，請對前述報道作出澄清。

不難發(fā)現(xiàn)，深交所提出質(zhì)疑的內(nèi)容恰好與華西證券的研報重合。針對該份研報內(nèi)容，《華夏時報》記者于6月22日聯(lián)系了該公司董秘，公司董秘表示，事先對該研報內(nèi)容并不知情，公司正在回復關(guān)注函，預(yù)計在24日發(fā)布回復函，回答關(guān)注函的問題。

那么，深圳瑞捷是否真如研報所呈現(xiàn)的那樣優(yōu)質(zhì)呢?記者注意到，深圳瑞捷曾對投資者表示，國內(nèi)涉足第三方工程評估的企業(yè)較少，目前國內(nèi)A股市場不存在與公司從事完全相同業(yè)務(wù)的第三方工程評估業(yè)務(wù)的上市公司。

此外，深圳瑞捷還表示，截至2020年6月30日，以中國指數(shù)研究院發(fā)布的2019年中國房地產(chǎn)百強企業(yè)為依據(jù)，前10強房地產(chǎn)企業(yè)，公司合作9家，前20強房地產(chǎn)企業(yè)合作18家，前50強房地產(chǎn)企業(yè)合作43家，前100強房地產(chǎn)企業(yè)合作72家。

深圳瑞捷在6月21日披露的《股票交易異常波動公告》中對研報內(nèi)容進行了首次回應(yīng)。公司方面表示：“近日關(guān)注到部分公司發(fā)布的研究報告中對公司未來的業(yè)績、凈利潤、市盈率等指標進行了預(yù)測，現(xiàn)將風險提示如下：部分研究報告對公司業(yè)績預(yù)測僅代表分析師個人觀點，敬請廣大投資者理性投資，注意風險。”

據(jù)同花順軟件顯示，深圳瑞捷06月18日與21日主力資金大幅流入，到了22日，主力資金大幅流出，再到了23日，主力資金又大幅流入。據(jù)悉，深圳瑞捷當前的滾動市盈率、靜態(tài)市盈率分均高于同行業(yè)平均水平。

上市公司對研報是否事先知情？

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，《深圳瑞捷：黃金賽道空間起，第三方評估龍頭踏浪來》系深圳瑞捷上市后獲券商發(fā)布的首份深度研報。

針對研報中數(shù)據(jù)來源在何處，分析師給出的目標是否有理有據(jù)等問題，本報記者6月22日向華西證券了解情況，但該公司證券事務(wù)代表表示并不知情此事，讓記者向公司發(fā)去正式采訪函以了解具體情況，并視情況回復。隨后，記者向公司發(fā)去了采訪函，但過了兩天，截至發(fā)稿，華西證券并未回復記者。

而深圳瑞捷這邊，結(jié)合關(guān)注函內(nèi)容，記者發(fā)現(xiàn)，深交所對于該公司信息披露合規(guī)問題非常重視，多個字眼指向了信披問題，譬如“是否存在應(yīng)披露未披露事項”，“是否存在對公司股票交易產(chǎn)生較大影響的未公開重大信息”，“是否存在提供或者泄漏未公開重大信息、造成信息披露不公平的情形”等等。

研報發(fā)出，股價暴漲，在投資者看來，有利用消息面抬升股價之嫌。那么，分析師所寫的深度研報在發(fā)布前是否需要與上市公司溝通?上市公司是否知情研報內(nèi)容?接受本報記者采訪的共計4位的上市公司董秘與分析師給出了不同答案。

兩位董秘稱，研究機構(gòu)的報告為保證獨立性，是不會與公司溝通的，另外兩位分析師也贊同了該觀點，不過后者還指出，“有時為了溝通融洽以及防止事實錯誤，還是會讓上市公司看一下，以避免發(fā)出之后出現(xiàn)基本錯誤。”對此，本報記者也向深圳瑞捷發(fā)出了提問，公司表示，券商研報發(fā)布之前是否要讓公司過目，每個公司不一樣，實際情況有所差異。

6月24日晚間，本報記者看到了深圳瑞捷的回復函。深圳瑞捷表示，在深交所列出的若干數(shù)據(jù)中，有一條不夠準確，即“公司是第三方工程評估國內(nèi)絕對龍頭”。經(jīng)溝通，公司與研究報告出具方達成一致，對方即日起發(fā)起內(nèi)部流程，將在一個月內(nèi)完成研究報告替換，修正該部分描述。

深圳瑞捷還表示，公司對與投資者、媒體等特定對象溝通時及時登記，并嚴格遵循保密性、合規(guī)性、公開公平公正性原則，口徑一致，不實行差別對待，不向特定對象披露、透露或泄露公司非公開重大信息;公司將保持與投資者、媒體等特定對象的聯(lián)系與溝通，如獲知最終報道內(nèi)容將進行認真核查，如存在不實的情形將及時反饋給對方并要求修改;公司將實時關(guān)注媒體報道、媒體輿情方面的動態(tài)，對存在不實報道、誤導性報道、虛假報道等將及時與媒體方溝通，采取必要措施將不良影響降至最低，必要時將披露媒體澄清公告。

而對于股價暴漲，深圳瑞捷表示，公司股價短期內(nèi)漲幅較大，公司認為主要原因可能是：公司上市已超兩個月，屬于次新股企業(yè)，隨著時間的推移，投資者逐步關(guān)注到公司，并對公司所處的細分行業(yè)存在持續(xù)看好而買入的可能。

據(jù)悉，2021年6月17日至19日，華西證券建筑建材行業(yè)分析師通過電話的方式就公司產(chǎn)品、業(yè)務(wù)模式、與監(jiān)理的區(qū)別、客戶情況、募投項目中運營中心的實施情況、過去5年的財務(wù)狀況進行了咨詢。

但一名頭部券商前任副總告訴本報記者，券商研報影響力有限，刺激股價的應(yīng)該還有別的因素。從經(jīng)營表現(xiàn)上看，2018年至2020年，深圳瑞捷營業(yè)收入分別為3.1億元、4.96億元與5.73億元，同比增長率78.44%、59.95%與15.35%，營業(yè)收入增速放緩;歸屬母公司股東的凈利潤分別為0.65、1.39與1.2億元，同比增長率分別為30.47%、114.12%與-13.28%，歸母凈利潤波動明顯。

到了今年一季度，深圳瑞捷表現(xiàn)十分亮眼。公司實現(xiàn)營業(yè)收入9823.00萬元，同比增長140.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損240.62萬元，虧損同比減少74.82%，每股收益為-0.0716元。公司預(yù)計今年上半年累計凈利潤相比上年同期有較大幅增加。

此外，記者還發(fā)現(xiàn)，在深圳瑞捷上市剛滿一個月之際，公司出現(xiàn)了人事變動。5月20日，深圳瑞捷收到內(nèi)審負責人王霞的辭職報告，其因個人原因辭去公司內(nèi)審負責人職務(wù)，且不再擔任公司任何職務(wù)。

對于未來如何保持市場優(yōu)勢的核心競爭力，深圳瑞捷在6月24日的投資者關(guān)系活動中表示，公司采取積極措施，保持和加強與現(xiàn)有客戶及現(xiàn)有業(yè)務(wù)的合作、積極開發(fā)新客戶及新業(yè)務(wù)。公司將在現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊的大框架下，充分發(fā)揮知識庫優(yōu)勢、第三方機構(gòu)獨立性、客觀性優(yōu)勢，緊跟市場和客戶需求，加大產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新力度，保持公司在第三方評估行業(yè)的領(lǐng)先地位。

截至6月24日收盤，深圳瑞捷股價下挫，報收67.88元/股，跌幅達3.01%。記者 林堅 陳鋒 浙江報道