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《監(jiān)管指引》對(duì)相關(guān)上位制度規(guī)則進(jìn)行了細(xì)化，有利于市場(chǎng)各方更好理解執(zhí)行股份減持有關(guān)安排，主要明確了以下三方面內(nèi)容。

一是明確通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓減持的預(yù)披露要求。根據(jù)《上市規(guī)則》，上市公司大股東、董監(jiān)高通過集中競(jìng)價(jià)減持股份的，需提前15個(gè)交易日預(yù)先披露減持計(jì)劃，擬在3個(gè)月內(nèi)減持股份超1%的，還應(yīng)當(dāng)提前30個(gè)交易日披露減持計(jì)劃。為統(tǒng)一監(jiān)管安排，明確市場(chǎng)預(yù)期，防范監(jiān)管套利，《監(jiān)管指引》明確，大股東、董監(jiān)高通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓減持股份的，也應(yīng)提前15個(gè)交易日預(yù)先披露。

二是明確股份來源的判斷標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)《上市規(guī)則》，大股東、實(shí)際控制人通過北交所和全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)競(jìng)價(jià)或做市交易買入的股份，其減持無需預(yù)披露。實(shí)踐中，市場(chǎng)各方對(duì)同時(shí)持有“應(yīng)預(yù)披露股份”和“無需預(yù)披露股份”的，如何判斷股份來源咨詢較多。為此，《監(jiān)管指引》規(guī)定，大股東、實(shí)際控制人同時(shí)持有適用減持預(yù)披露股份和不適用減持預(yù)披露股份的，相關(guān)主體減持股份時(shí)，視為優(yōu)先減持不適用預(yù)披露股份。

三是明確股份減持要求與兩融業(yè)務(wù)銜接。近期，北交所發(fā)布了《北京證券交易所融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則》及配套指南，投資者參與融資融券業(yè)務(wù)，涉及與股份減持要求相關(guān)的交叉適用，相關(guān)持續(xù)監(jiān)管要求需與兩融制度有序銜接?！侗O(jiān)管指引》明確，投資者參與融資融券業(yè)務(wù)，信用賬戶與普通賬戶持股應(yīng)合并計(jì)算適用相關(guān)要求。

北交所設(shè)立以來，初步探索構(gòu)建了一套以信息披露為核心的市場(chǎng)化減持約束機(jī)制，總體運(yùn)行平穩(wěn)。本次發(fā)布《監(jiān)管指引》，既有利于各方理解和執(zhí)行，減少減持違規(guī)，提升規(guī)范運(yùn)作水平；也有利于防范監(jiān)管套利，維護(hù)交易秩序，保護(hù)中小投資者權(quán)益。下一步，北交所將結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際和制度運(yùn)行實(shí)踐，持續(xù)研究評(píng)估減持管理機(jī)制效果，保障市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

編輯 王進(jìn)雨