12月30日，央行發(fā)布2022年第四季度貨幣政策委員會例會公報。央行指出，要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，強化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，要精準有力，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，增強信心，攻堅克難，著力穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，著力支持擴大內(nèi)需，著力為實體經(jīng)濟提供更有力支持。

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有業(yè)內(nèi)人士預計，短期內(nèi)貨幣政策將延續(xù)穩(wěn)增長取向，2023年初市場流動性持續(xù)收緊的可能性不大。同時，加大對房地產(chǎn)市場的支持將是2023年貨幣政策的重點之一。

加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度

央行會議指出，當前全球經(jīng)濟增長放緩、通脹高位運行，地緣政治沖突持續(xù)，外部環(huán)境動蕩不安，國內(nèi)經(jīng)濟恢復的基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大。

“要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，強化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，要精準有力?！毖胄袝h指出，將進一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕，保持信貸總量有效增長，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，本次例會對經(jīng)濟形勢的判斷較為謹慎。除了與中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)一致以外，或還源于當前正處于疫情防控政策調(diào)整初期，2023年一季度實際感染人數(shù)還會處于多發(fā)階段，加之樓市依然低迷，宏觀經(jīng)濟仍將面臨一定下行壓力。這意味著2023年初貨幣政策還將延續(xù)穩(wěn)增長取向，一季度各項金融支持政策將保持連續(xù)性。

他預計，結合當前的經(jīng)濟金融形勢，2023年一季度央行還會引導市場流動性處在偏于寬松狀態(tài)，即市場利率中樞不僅會繼續(xù)運行在相應政策利率下方，而且上行的斜率會較前期放緩，不排除階段性下行的可能。

央行在本次例會中還指出，下一步要“用好政策性開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持和帶動基礎設施建設”。王青認為，這意味著2023年一季度基建投資有望繼續(xù)保持兩位數(shù)高增，企業(yè)中長期貸款也將延續(xù)大規(guī)模同比多增勢頭。

“在金融發(fā)力穩(wěn)增長過程中，2023年一季度企業(yè)和居民貸款利率將在當前歷史最低水平基礎上進一步下行，這將主要依靠挖掘LPR報價改革潛力來撬動。”王青認為，這是當前激發(fā)市場主體信貸需求，以寬信用助力穩(wěn)增長的一個主要發(fā)力點。

結構性貨幣政策工具要繼續(xù)做好“加法”

央行指出，結構性貨幣政策工具要繼續(xù)做好“加法”，強化對重點領域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響行業(yè)的支持，落實好支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設備更新改造專項再貸款和普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

“深化金融供給側結構性改革，引導大銀行服務重心下沉，推動中小銀行聚焦主責主業(yè)，支持銀行補充資本，共同維護金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。”央行表示。

對此，王青認為，2023年新增人民幣貸款規(guī)模不會低于2022年，將主要投向小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領域。他預計，2023年信貸規(guī)模有望達到22萬億左右，而寬信用將成為助力2023年經(jīng)濟運行整體好轉的重要支撐因素。

植信投資研究院首席經(jīng)濟學家連平預計，明年央行可能會繼續(xù)加大支小再貸款、科技創(chuàng)新再貸款、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用專項再貸款等結構性工具的規(guī)?；蚪档驮儋J款利率，以不低于現(xiàn)有規(guī)模的結構性工具持續(xù)支持重點領域與薄弱環(huán)節(jié)，甚至可能會擴展至消費領域，增大對消費需求恢復的金融支持。

“隨著疫情得到有效控制，宏觀政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟有能力逐步企穩(wěn)回升，貨幣政策可能沒有實施超級規(guī)模刺激計劃的必要?！边B平認為，歷史表明往往缺乏針對性的超常力度的貨幣政策擴張都會帶來很大的風險累積，堅持穩(wěn)健基調(diào)可能會維持較長一段時間。

滿足房地產(chǎn)行業(yè)合理融資需求、推動行業(yè)重組并購

央行會議指出，將扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動行業(yè)重組并購，改善優(yōu)質頭部房企資產(chǎn)負債狀況，因城施策支持剛性和改善性住房需求，做好新市民、青年人等住房金融服務，維護住房消費者合法權益，確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。

王青認為，下一步金融支持房地產(chǎn)市場的相關政策空間較大。除了有效落實以“三支箭”為代表的房企金融支持政策外，后期政策“工具箱”在放寬購房條件、降低首付成數(shù)、下調(diào)居民房貸利率方面還有較大空間。其中，引導5年期以上貸款市場報價利率（LPR）進一步下調(diào)，持續(xù)降低居民房貸利率是關鍵所在，迫切性很高。

他預計，最快有可能在2023年1月落地。若包括定向降息等在內(nèi)的各項需求端支持政策調(diào)整到位，2023年年中前后，樓市有望出現(xiàn)趨勢性回暖勢頭。

此外，連平預計，2023年金融監(jiān)管政策一方面會滿足好剛性住房需求，另一方面將有望增加對改善性住房需求的政策支持力度。同時，房地產(chǎn)政策將繼續(xù)堅持“房住不炒”，并向“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期”目標邁進，突出“因城施策”，推進“保交樓”等房地產(chǎn)項目的工程建設。

“住房金融總體上將進一步回暖，推動居民購房成本小幅下降?！边B平預計，將加大住房金融供給側支持力度，加快推進支持房地產(chǎn)“金融十六條”及“三支箭”政策落地，房企開發(fā)貸及非銀融資指標有望邊際改善，有效化解房企金融風險。同時，地方政府也將積極發(fā)力，有條件的城市將減少或取消限制性購房政策，推動存量房去庫存，支持房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展。

編輯 王進雨

校對 付春愔