“牛市棋手”領(lǐng)路先跑？從日前公募基金四季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，四季度券商板塊配置比例提升。據(jù)國(guó)泰君安數(shù)據(jù)顯示，券商指數(shù)2022年四季度上漲6.92%，公募基金持倉(cāng)比例由2.58%增至2.75%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下機(jī)構(gòu)對(duì)權(quán)益市場(chǎng)更為樂(lè)觀(guān)是增配券商的主要原因。與此同時(shí)，多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)看好券商股的兔年行情，認(rèn)為當(dāng)前券商股面臨業(yè)績(jī)和估值的雙重修復(fù)，繼續(xù)建議增持非銀金融板塊。

公募四季度加倉(cāng)券商股，非銀板塊整體持倉(cāng)仍欠配

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機(jī)構(gòu)搶占“牛市棋手”先機(jī)？國(guó)泰君安數(shù)據(jù)顯示，2022年四季度，公募基金持倉(cāng)券商股比例由2.58%增至2.75%。

“東方財(cái)富超配比例由0.60%上升至0.71%，為四季度超配比例最高的個(gè)股?！眹?guó)泰君安非銀劉欣琦團(tuán)隊(duì)指出，中信證券超配比例小幅上升至0.31%。國(guó)金證券相較三季度增配0.0021%，但仍處于欠配狀態(tài)。

貝殼財(cái)經(jīng)記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理，截至4季度末，公募基金重倉(cāng)股涉及38只券商股，其中東方財(cái)富被100家基金公司旗下的531只基金產(chǎn)品重倉(cāng)，中信證券被79家基金公司旗下的268只基金產(chǎn)品重倉(cāng)，廣發(fā)證券位列第三，被53家基金公司旗下的129只基金產(chǎn)品重倉(cāng)。

整體來(lái)看，重倉(cāng)券商股的基金公司家數(shù)和基金產(chǎn)品數(shù)量均得到上升。具體從個(gè)股變動(dòng)來(lái)看，東方財(cái)富、東方證券、國(guó)聯(lián)證券、中金公司、中信證券等21只券商股獲得加倉(cāng)，華泰證券、興業(yè)證券等A股以及中信證券、廣發(fā)證券等港股被賣(mài)出。

劉欣琦指出，從四季度非銀的公募基金持倉(cāng)變動(dòng)情況來(lái)看，流動(dòng)性尤其是北上資金流向是決定板塊走勢(shì)的核心決定因素。盡管非銀板塊在四季度出現(xiàn)了較為明顯的超額收益，但是從公募基金持倉(cāng)情況來(lái)看，對(duì)于非銀板塊的整體持倉(cāng)依然處于嚴(yán)重欠配的狀態(tài)（從三季度的欠配2.56%變?yōu)樗募径惹放?.46%）。

券商股先鋒隊(duì)走起？業(yè)內(nèi)繼續(xù)看好后續(xù)發(fā)展

據(jù)了解，春節(jié)前一周市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升，三大指數(shù)算數(shù)平均漲2.84%，而券商指數(shù)上漲5.39%連續(xù)跑贏大盤(pán)。業(yè)內(nèi)人士指出，多重積極因素催化下兩市交易活躍度有所回升。

1月31日，兔年首個(gè)月度行情收官，上證指數(shù)全月上漲5.39%，創(chuàng)2010年以來(lái)最強(qiáng)開(kāi)局。深證成指、創(chuàng)業(yè)板指月線(xiàn)漲幅分別為8.94%和9.97%。

招商證券非銀鄭積沙團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著2023年市場(chǎng)信心回暖、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及利好政策的出臺(tái)，交投活躍度及風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)有望驅(qū)動(dòng)券商業(yè)績(jī)和估值的雙重修復(fù)。當(dāng)前證券板塊估值處于歷史6.03%分位數(shù)的底部。

鄭積沙建議低位布局，推薦中信證券、中信建投、國(guó)聯(lián)證券等優(yōu)質(zhì)券商，以及東方證券、東方財(cái)富等彈性標(biāo)的；建議關(guān)注金融科技板塊的財(cái)富趨勢(shì)、指南針、同花順、恒生電子等。

中信建投證券非銀趙然團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，證券板塊面臨業(yè)績(jī)復(fù)蘇與估值上修雙擊。一方面，由于疫情影響超預(yù)期減弱，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，A股成交量預(yù)計(jì)持續(xù)放大，券商業(yè)績(jī)回暖在即；另一方面，全面注冊(cè)制蓄勢(shì)待發(fā)，若加速落地將成為核心催化。

據(jù)其介紹，當(dāng)前證券公司投行業(yè)務(wù)收入占比僅約10%，若伴隨兩會(huì)進(jìn)程，注冊(cè)制深化改革加速，IPO審核程序優(yōu)化，資本市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，券商投行業(yè)績(jī)占比大幅提升將推升板塊估值中樞上移。

劉欣琦團(tuán)隊(duì)也指出，市場(chǎng)后續(xù)的關(guān)注點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)為基本面，未來(lái)券商基本面改善最明顯的方向依然是券商的自營(yíng)及投行業(yè)務(wù)，相關(guān)的個(gè)股有較大的估值修復(fù)空間。繼續(xù)建議增持非銀金融板塊，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷強(qiáng)化背景下，看好投行業(yè)務(wù)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的券商。