A股市場(chǎng)迎來(lái)全面注冊(cè)制時(shí)代。4月10日，主板市場(chǎng)迎來(lái)10家注冊(cè)制企業(yè)集體上市交易。截至收盤(pán)，10只主板新股上市首日均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，多只在早盤(pán)觸發(fā)臨時(shí)停牌，其中，中電港漲幅最高，達(dá)到221.55%，登康口腔、柏城股份漲幅均超100%。

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值得注意的是，此次首批10家主板注冊(cè)制企業(yè)的“打新”收益頗高，中一簽最多賺1.8萬(wàn)。如何看待全面注冊(cè)制下這10家企業(yè)上市首日的表現(xiàn)？后續(xù)投資者“打新”還會(huì)躺賺嗎？基金經(jīng)理這樣看。

A股迎來(lái)全面注冊(cè)制時(shí)代，基金經(jīng)理：市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，活力和韌性有望增強(qiáng)

4月10日，陜西能源、中信金屬、中電港、江鹽集團(tuán)、中重科技、柏誠(chéng)股份、常青科技、登康口腔、南礦集團(tuán)、海森藥業(yè)登陸A股主板市場(chǎng)。這是主板推行注冊(cè)制后首批上市的10家企業(yè)。

從上市首日表現(xiàn)來(lái)看，10只主板新股上市首日均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，并且有9只新股在早盤(pán)階段觸發(fā)臨時(shí)停牌，陜西能源早盤(pán)更是兩次觸發(fā)臨時(shí)停牌。截至收盤(pán)，中電港以221.55%的漲幅居首，登康口腔、柏城股份漲幅均超100%。

貝殼財(cái)經(jīng)記者了解到，如果從收益來(lái)看，此次投資者打新可謂“躺賺”。10只個(gè)股中，中簽陜西能源賺最少，一簽可賺2300元；而中簽登康口腔賺最多，一簽約賺1.8萬(wàn)元。

談及首批10只主板注冊(cè)制新股上市，鵬華基金量化及衍生品投資部基金經(jīng)理余展昌告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，不到兩個(gè)月，首批10家主板注冊(cè)制企業(yè)順利完成審核平移、發(fā)行承銷(xiāo)等并迎來(lái)上市交易，A股正式全面進(jìn)入注冊(cè)制時(shí)代，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展又邁向新的里程碑。

“資本市場(chǎng)深化改革行穩(wěn)致遠(yuǎn)，全面注冊(cè)制等配套制度屬于資本市場(chǎng)融資端的改革，未來(lái)投資端的改革有望持續(xù)推進(jìn)?！庇嗾共硎尽?/p>

他還指出，主板上市后的前五個(gè)交易日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制，第6個(gè)交易日起，主板漲跌幅限制仍為10%，主板優(yōu)化盤(pán)中臨時(shí)停牌制度與“價(jià)格籠子”機(jī)制，新增程序化交易報(bào)告制度等，輔以?xún)扇谥贫鹊膬?yōu)化，有望增強(qiáng)市場(chǎng)活力和市場(chǎng)韌性。

談及今日主板注冊(cè)制落地及上市企業(yè)的首日表現(xiàn)時(shí)，博時(shí)基金宏觀(guān)策略部投資經(jīng)理劉思甸向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，注冊(cè)制的正式落地是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展的標(biāo)志性事件，代表資本市場(chǎng)市場(chǎng)化達(dá)到了新的高度。

劉思甸認(rèn)為，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，一方面是具備過(guò)去四年試點(diǎn)的實(shí)踐基礎(chǔ)，另一方面是資本市場(chǎng)和相關(guān)領(lǐng)域法律法規(guī)日益成熟，各方面參與者逐漸成熟的必然結(jié)果。在這四年間，市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制的基本架構(gòu)、制度規(guī)則總體認(rèn)同，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)合規(guī)誠(chéng)信意識(shí)增強(qiáng)，優(yōu)勝劣汰機(jī)制更趨完善。另外從時(shí)機(jī)來(lái)講，股市環(huán)境相比去年也有較大的改善，是一個(gè)相對(duì)比較恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間。

南方基金告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，全面注冊(cè)制下，國(guó)內(nèi)多層次市場(chǎng)體系將更加完善、清晰。資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力進(jìn)一步提升。一是注冊(cè)制更加靈活的上市標(biāo)準(zhǔn)、再融資政策能夠?yàn)楦鄡?yōu)質(zhì)企業(yè)打開(kāi)融資渠道，提高直接融資比例；二是全面注冊(cè)制疏通“募投管退”最后一環(huán)，能夠推動(dòng)創(chuàng)投資金進(jìn)一步流向政策支持的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)。

三是資本市場(chǎng)生態(tài)更加優(yōu)化?！叭孀?cè)制啟動(dòng)伴隨著一系列配套措施的完善，如信披制度、交易制度、會(huì)計(jì)制度以及事后懲戒制度等，市場(chǎng)更加法制化、規(guī)范化；全面注冊(cè)制改革過(guò)程中，退市力度將進(jìn)一步加大，保障市場(chǎng)生態(tài)的優(yōu)勝劣汰，將進(jìn)一步提高上市公司的整體質(zhì)量，促進(jìn)資本市場(chǎng)的良性發(fā)展?！?/p>

未來(lái)主板“打新”還能躺賺？業(yè)內(nèi)：“打新”風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒋蟠筇嵘?/strong>

值得注意的是，在制度進(jìn)一步完善的過(guò)程中，市場(chǎng)對(duì)于全面注冊(cè)制時(shí)代是否能夠終結(jié)主板“打新”神話(huà)備受關(guān)注。目前，首批主板注冊(cè)制企業(yè)的首日高漲又引起了投資者的興趣，但后續(xù)打新“躺賺”能否持續(xù)？

多位業(yè)內(nèi)人士指出，首批注冊(cè)制上市企業(yè)的樣本數(shù)量還是相對(duì)較少，用本次上市企業(yè)的情況來(lái)判斷未來(lái)整個(gè)增量企業(yè)的情況以及全面注冊(cè)制市場(chǎng)，具有一定的局限性。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)劉俏此前告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，“打新”在中國(guó)特別“流行”的原因，是因?yàn)樗谝粋€(gè)扭曲的定價(jià)邏輯——股票折價(jià)發(fā)行。特別是在核準(zhǔn)制模式下，市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)比較嚴(yán)重，市場(chǎng)定價(jià)的權(quán)重比較低，導(dǎo)致發(fā)行價(jià)格會(huì)被低估，與發(fā)行第一天的市場(chǎng)交易價(jià)格之間可能存在較大差異，就會(huì)實(shí)現(xiàn)較高漲幅。

“實(shí)行注冊(cè)制之后，并不是說(shuō)股票第一天就不漲了，短期不好講，甚至可能會(huì)更火爆，但長(zhǎng)期來(lái)看，因?yàn)樯鲜羞^(guò)程變得更透明、結(jié)果更可預(yù)期，信息不對(duì)稱(chēng)程度會(huì)下降，有助于IPO價(jià)格更好反映企業(yè)基本面，估值合理的話(huà)，打新現(xiàn)象火熱程度會(huì)相對(duì)減弱?！眲⑶伪硎尽?/p>

銀華基金基金經(jīng)理王帥此前接受貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在全面注冊(cè)制時(shí)代，普通投資者首先應(yīng)注意的風(fēng)險(xiǎn)就是新股破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)?！白?cè)制下新股發(fā)行取消了對(duì)發(fā)行價(jià)格的限制，并交由市場(chǎng)來(lái)決定，打新風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒋蟠筇嵘！?/p>

諾安基金認(rèn)為，全面推行注冊(cè)制改革對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的發(fā)展、融資體系的完善和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)均具有重要意義，同時(shí)也對(duì)投資者的能力提出了更高的要求。

談及投資者如何避雷時(shí)，王帥認(rèn)為，一是堅(jiān)持價(jià)值投資，提升投資專(zhuān)業(yè)性，選擇基本面和成長(zhǎng)性好的股票；二是把專(zhuān)業(yè)的事情交給專(zhuān)業(yè)的人，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金的方式間接投資股市。