4月10日是主板首批10只注冊制發(fā)行新股集體上市的日子，從首批10只新股上市首日的表現(xiàn)來看，10只新股不負(fù)眾望，全線飄紅，為全面注冊制時代開了個好頭。

當(dāng)天，10只新股悉數(shù)高開高走，漲幅最大的中電港，全天漲幅221.50%，漲幅最小的陜西能源，全天漲幅為47.92%。其中，滬市漲幅最大的股票是柏誠股份，漲幅為110.6%，滬市漲幅最小的股票是江鹽集團(tuán)，漲幅為57.34%。參與這10只新股打新中簽并認(rèn)購的投資者，都收到了全面注冊制帶來的首份賀禮。

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主板首批10只注冊制新股上市首日的表現(xiàn)，明顯體現(xiàn)出注冊制帶來的新特點(diǎn)，其市場表現(xiàn)更加市場化。比如，10只新股上市首日的漲幅均突破了44%的漲幅限制，漲幅最小的陜西能源也達(dá)到了47.92%，而漲幅最大的中電港漲幅達(dá)到221.50%，是44%漲幅的5倍，這就是新股上市首日放開漲跌幅限制帶來的新氣象，新股漲幅的多少由市場說了算，而不是按照44%的漲幅限制來一刀切。

又比如，10只新股上市首日的表現(xiàn)明顯分化，新股上市后的走勢由市場說了算，這也使得新股上市后的表現(xiàn)更加市場化。在此之前，主板新股上市首日的漲幅有44%的限制，這就使得絕大多數(shù)的新股在上市首日的表現(xiàn)大同小異，最終都封停在44%的漲停板上，所以新股上市首日的表現(xiàn)基本上沒有什么差異。但注冊制新股上市首日取消了44%的漲幅限制，這就使得新股上市首日的表現(xiàn)差異很大。如中電港全天漲幅221.50%，陜西能源全天漲幅為47.92%，前者漲幅是后者的4.6倍?？梢姡泻炚J(rèn)購中電港的投資者可以獲得更高的收益率。

再比如，炒新的風(fēng)險(xiǎn)在首批10只新股上市首日得到一定程度上的體現(xiàn)。在過去一個時期，由于主板新股上市首日有44%的漲幅限制，當(dāng)時就開啟了一個炒新的“連板模式”，上市首日是44%的漲停板，從第二個交易日起就是10%的漲停板，這樣的漲停數(shù)量，少則幾個，多則20幾個。所以投資者熱衷于炒新，在新股上市首日，投資者能夠買到就是賺到。

但注冊制下的新股上市改變了過去“連板”的炒新模式。不僅新股上市首日告別了漲停板，而且也告別了“買到就是賺到”的炒新模式。投資者如果在上市首日追高了股價(jià)，當(dāng)天就會出現(xiàn)投資虧損的情況。如10只新股的收盤價(jià)都低于10只新股的盤中最高價(jià)，這意味著10只新股買在高位的投資者在上市首日都出現(xiàn)了一定程度的賬面浮虧。像常青科技，最高價(jià)是54元，收盤價(jià)是44.60元，買在最高位的投資者賬面浮虧17.40%；還有陜西能源，最高價(jià)是17.70元，收盤價(jià)是14.2元，高位買進(jìn)的投資者賬面浮虧近20%。

因此，全面注冊制新股在放開了23倍發(fā)行市盈率限制，放開了上市首日44%漲跌幅限制后，主板首批10只注冊制新股在上市首日表現(xiàn)得更加市場化。所以投資者的投資思路要隨著A股正式進(jìn)入全面注冊制時代而發(fā)生相應(yīng)的變化，也要讓自己的投資思路更加市場化。

一是要理性打新。雖然4月10日上市的主板首批10只注冊制新股全線飄紅，打新中簽并認(rèn)購了的投資者都有利可圖，但這并不代表投資者仍然可以“躺著打新”，畢竟23倍發(fā)行市盈率的限制取消了，有些新股的發(fā)行市盈率達(dá)到了70倍、80倍，甚至是更高的市盈率水平，這意味著投資者打新的風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。所以投資者需要理性打新，有選擇性地打新。尤其是要對新股的基本面加以了解，而不能“躺著打新”。雖然4月10日上市的10只新股贏得了滿堂紅，但這或不會是全面注冊制下的常態(tài)。真正的常態(tài)是，有的新股上市后上漲，有的新股上市后破發(fā)，投資者要尤其重視新股內(nèi)在的投資價(jià)值。

二是要理性炒新。隨著新股上市首日44%漲幅限制的取消，新股上市前5個交易日的漲幅不受限制，這就意味著新股上市首日“買到就是賺到”的炒新時代宣告結(jié)束。所以投資者不應(yīng)盲目買進(jìn)新股，跟打新股一樣，買進(jìn)上市新股，投資者同樣需要重視新股內(nèi)在的投資價(jià)值。對于中小投資者來說，如果無法對新股內(nèi)在投資價(jià)值作出判斷的話，建議放棄炒新。畢竟注冊制下的新股上市都有較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者一旦買錯，就會出現(xiàn)較大的投資損失。

三是要重視價(jià)值投資。在全面注冊制時代，投資者不只是打新、炒新要重視新股內(nèi)在的投資價(jià)值，實(shí)際上，投資者對其他股票的投資都需要重視價(jià)值投資。畢竟在全面注冊制時代，隨著新股發(fā)行的加速，隨著新股融資力度的加大，一些股票重心的下移不可避免，不排除一些股票會因此遭到錯殺。如4月10日伴隨著10只主板注冊制新股的上市，當(dāng)天有3742只股票下跌，跌?；虻^10%的股票超過40只。這些下跌的股票，如果有相應(yīng)的投資價(jià)值，其股價(jià)肯定還會有漲回來的時候，相反，如果缺少相應(yīng)的投資價(jià)值，那么這種股票就是下跌容易上漲難。所以在全面注冊制時代，投資者要越發(fā)重視價(jià)值投資。

作者/皮海洲

編輯/岳彩周

校對/柳寶慶