5月17日離岸美元兌人民幣跌破“7”關(guān)口，為今年首次。市場人士指出，5月初以來的人民幣匯率貶值大概率是階段性的，近五年來，人民幣兌美元匯率三度破“7”又回到“7”以下，雙向波動彈性明顯增強。

人民幣不存在較大貶值空間

東方金誠首席宏觀經(jīng)濟師王青表示，本輪人民幣兌美元匯價“破7”，更多是外匯市場正常波動的結(jié)果，市場對美元兌人民幣匯率在7的敏感性已有所淡化，向下跌破7，并不意味著接下來將持續(xù)大幅貶值；向上升破7，也不預示人民幣會持續(xù)大幅升值。

(資料圖片)

王青認為，展望未來，當前國內(nèi)美元存款利率已進入頂部區(qū)間，進一步上升的概率很??；而伴隨國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)修復，包括人民幣存款利率在內(nèi)的各類市場利率回升是大趨勢。當前結(jié)匯率偏低、售匯率較高態(tài)勢也難持續(xù)，后期人民幣匯率走勢將重回基本面主導。在今年海外經(jīng)濟下行，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復蘇前景下，人民幣不存在較大貶值空間。

植信投資研究院高級研究員常冉指出，展望下一階段，隨著美國經(jīng)濟下行壓力、債務上限僵局及銀行業(yè)風險發(fā)酵，美元指數(shù)的支撐動能較有限，而國內(nèi)經(jīng)濟逐步好轉(zhuǎn)和國際收支結(jié)售匯順差，仍對人民幣匯率起到支撐作用。

當前人民幣離岸匯率與在岸匯率的匯差由月初的0.023收縮至0.022，表明海外交易市場對人民幣匯率預期也較為平穩(wěn)，尚未出現(xiàn)大幅貶值的預期引導。全年內(nèi)人民幣匯率平穩(wěn)中可能有所升值。

嘉盛集團資深分析師Jerry Chen對貝殼財經(jīng)表示，最近人民幣疲軟，部分是因為在美元存款的高利率下，出口商兌換美元收入的意愿有所降低。目前，境外美元存款利率位于5%左右的高位。不過，隨著美聯(lián)儲幾乎進入加息暫停期，人民幣的外部壓力可能下降，預計貶值空間有限。

據(jù)外匯局最新數(shù)據(jù)顯示，年初以來國內(nèi)結(jié)匯率總體偏低、售匯率較高。1-4月結(jié)匯率為65.8%，處于近3年以來最低水平區(qū)間，而同期售匯率高達68.9%，創(chuàng)近5年以來最高。經(jīng)過前期美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息后，國內(nèi)美元存款利率也大幅走高，而近期人民幣存款利率普遍小幅下調(diào)。

一德期貨宏觀經(jīng)濟分析師車美超對貝殼財經(jīng)表示，展望下半年，人民幣并不存在趨勢性貶值基礎。中美經(jīng)濟周期錯位以及貨幣政策分化邊際減弱均對人民幣有利，加上全球去美元化提速，人民幣配置價值增加，隨著人民幣支付、結(jié)算、投融資功能進一步提升，長期看并不存在趨勢貶值基礎。

后期美元指數(shù)持續(xù)上升可能性不大

在5月議息會議上，美聯(lián)儲表示年內(nèi)降息的可能性很小，上述表態(tài)帶動近期美元指數(shù)反彈，但近兩日美聯(lián)儲多位官員就6月是否暫停加息展開激烈辯論。

此外，市場對美國債務上限的談判保持樂觀，也對美元指數(shù)有所提振。美國白宮與國會雙方都認為將在債務上限談判中取得一定進展，為避免美國債務史上首次違約邁出關(guān)鍵一步。

常冉表示，5月以來，在美聯(lián)儲釋放即將停止加息信號的情況下，美元指數(shù)卻小幅上行，漲幅小于人民幣匯率中間價的貶值幅度，主要原因可以歸結(jié)為，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A期減弱，導致美元指數(shù)階段性震蕩。

根據(jù)5月初美聯(lián)儲會議的釋放信號，美聯(lián)儲短期內(nèi)不會選擇降息。美元指數(shù)走勢的交易邏輯由“加息進程放緩”逐漸轉(zhuǎn)為“貨幣政策拐點即降息”。但是根據(jù)當前美國的非農(nóng)和GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）數(shù)據(jù)表現(xiàn)，市場對于美聯(lián)儲貨幣政策的進一步寬松的預期有所下降，所以美元指數(shù)并未因加息節(jié)奏放緩而持續(xù)地下行。

王青指出，展望未來，伴隨美聯(lián)儲本輪加息過程進入收官階段，加之銀行業(yè)危機影響下，美國經(jīng)濟下行壓力進一步加大，后期美元指數(shù)持續(xù)上升的可能性不大。

南華期貨宏觀外匯分析師周驥對貝殼財經(jīng)表示，近期隨著美國債務違約危機的逼近，市場避險情緒逐漸濃厚，對美元指數(shù)形成支撐。展望后市，從近期美聯(lián)儲官員講話來看，大部分官員不支持年內(nèi)降息，在沒有明確的降息信號前，美元指數(shù)大概率呈高位震蕩狀態(tài)。

編輯陳莉 校對柳寶慶