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兩度發(fā)聲,長(zhǎng)春高新仍未止住股價(jià)跌勢(shì)。
“截至目前,公司尚未接到有關(guān)浙江集采政策的通知文件。經(jīng)公司核實(shí),目前浙江集采政策具體實(shí)施文件尚未正式出臺(tái)。”6月11日,長(zhǎng)春高新再度發(fā)布公告,回應(yīng)網(wǎng)傳生長(zhǎng)激素進(jìn)入浙江集采一事。
【資料圖】
6月12日,長(zhǎng)春高新股價(jià)延續(xù)上周跌勢(shì),收盤跌0.28%。股價(jià)被“嚇跌”的畫面,于長(zhǎng)春高新并不陌生。去年1月,一份廣東聯(lián)盟集采通知發(fā)布,長(zhǎng)春高新股價(jià)連續(xù)五個(gè)交易日下跌。
近年來,集采的風(fēng)吹草動(dòng)屢屢引發(fā)長(zhǎng)春高新股價(jià)跳水。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理看到,長(zhǎng)春高新的生長(zhǎng)激素產(chǎn)品已多次被納入集采范圍,不過,廣東聯(lián)盟集采則首次納入水針。
生長(zhǎng)激素龍頭的頭上正懸著達(dá)摩克利斯之劍。水針“護(hù)城河”面臨降價(jià)大考之外,浙江集采傳聞?dòng)謩χ钙渲饕獱I(yíng)收腹地——華東區(qū)域。
集采“敏感”神經(jīng):三日市值縮水超82億元
一份浙江集采品種范圍文件小道消息,使得長(zhǎng)春高新股價(jià)連跌三天。
6月7日,受網(wǎng)傳浙江集采中包含重組人生長(zhǎng)激素影響,長(zhǎng)春高新收盤跌停,報(bào)141.71元/股,股價(jià)創(chuàng)逾一年新低。
“公司近期也已關(guān)注到網(wǎng)傳的浙江集采相關(guān)消息,根據(jù)該網(wǎng)傳文件內(nèi)容現(xiàn)在屬于醫(yī)療機(jī)構(gòu)報(bào)量階段。目前浙江相關(guān)集采政策文件尚未正式出臺(tái),后續(xù)公司將積極跟蹤政策變化情況,并充分總結(jié)前期經(jīng)驗(yàn),合理制定、優(yōu)化應(yīng)對(duì)預(yù)案。”6月7日當(dāng)晚,長(zhǎng)春高新火速舉行電話會(huì)議,作出回應(yīng)。
不過,公開澄清并未阻擋公司股價(jià)的頹勢(shì)。6月8日、6月9日,長(zhǎng)春高新股價(jià)連續(xù)兩日收盤下跌,分別跌0.42%和2.89%。三日之內(nèi),長(zhǎng)春高新市值蒸發(fā)82.63億元。
6月11日,長(zhǎng)春高新再度發(fā)布公告回應(yīng)相關(guān)事項(xiàng),表示浙江集采相關(guān)政策及對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響尚未確定,并呼吁投資者理性分析和看待集采傳聞對(duì)公司的影響。
貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理看到,集采已多次擾動(dòng)長(zhǎng)春高新股價(jià)。2022年1月19日,廣東省藥品交易中心發(fā)布《廣東聯(lián)盟雙氯芬酸等藥品集中帶量采購(gòu)文件》通知,276種藥品列入采購(gòu)清單,包括多款重組人生長(zhǎng)激素。隨后,長(zhǎng)春高新股價(jià)連續(xù)五個(gè)交易日下跌,連續(xù)出現(xiàn)三個(gè)跌停。
2022年8月17日,一份未明確采購(gòu)品種范圍的《浙江省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)第三批藥品集中帶量采購(gòu)文件》(征求意見稿),讓長(zhǎng)春高新股價(jià)自文件發(fā)布次日起連續(xù)五個(gè)交易日收盤下跌。
實(shí)際上,長(zhǎng)春高新的生長(zhǎng)激素產(chǎn)品此前已多次被納入集采范圍。公司曾在2022年年報(bào)中提到,集中采購(gòu)政策執(zhí)行以來,公司生長(zhǎng)激素產(chǎn)品已被廣東聯(lián)盟、福建、河北等部分省份納入了省際集采目錄。
在6月7日當(dāng)晚召開的電話會(huì)議中,長(zhǎng)春高新表示,從以往情況來看,已經(jīng)落地實(shí)施集采的省份,基本能實(shí)現(xiàn)以價(jià)換量的目標(biāo),且對(duì)公司業(yè)績(jī)未產(chǎn)生嚴(yán)重影響。
劍指主要營(yíng)收地,一場(chǎng)“大考”?
對(duì)長(zhǎng)春高新來說,集采的靴子仍未完全落地。
去年,廣東聯(lián)盟集采為長(zhǎng)春高新生長(zhǎng)激素產(chǎn)品所經(jīng)歷范圍最大的一次。廣東聯(lián)盟集采中涉及的報(bào)量地區(qū)包括廣東、山西、江西、河南、廣西、海南、貴州、青海、寧夏、新疆、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)。報(bào)量地區(qū)主要集中于西北、華南區(qū)域。
從各區(qū)域營(yíng)收占比來看,2022年長(zhǎng)春高新華南地區(qū)、西北地區(qū)的營(yíng)收比重分別為12.63%和3.91%,顯然并非其主要的營(yíng)收來源。
今年4月,有投資者問及,今年1季度廣東聯(lián)盟集采才真正開始實(shí)施,幾月的季報(bào)能看出來影響?公司表示,面對(duì)廣東省276種藥品聯(lián)盟集采,通過對(duì)區(qū)域市場(chǎng)的充分預(yù)估,最終選擇生長(zhǎng)激素粉針進(jìn)行降價(jià)并中標(biāo),確保了公司產(chǎn)品在相關(guān)省份的渠道覆蓋。從目前已有的廣東聯(lián)盟集采來看,未對(duì)公司生長(zhǎng)激素產(chǎn)品銷售產(chǎn)生負(fù)面影響,同時(shí)公司后續(xù)將會(huì)根據(jù)最終政策進(jìn)一步提升產(chǎn)品、市場(chǎng)覆蓋率。
長(zhǎng)春高新的生長(zhǎng)激素產(chǎn)品由子公司金賽藥業(yè)生產(chǎn)。2023年第一季度,金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入23.53億元、凈利潤(rùn)8.95億元,雙雙出現(xiàn)同比下滑。
至于浙江集采傳聞再度掀起風(fēng)波,在于其對(duì)長(zhǎng)春高新的意義與此前有所不同。華東區(qū)域歷來為長(zhǎng)春高新的主要營(yíng)收來源。2022年,長(zhǎng)春高新來自華東的營(yíng)收占比為39.82%,而浙江省是華東區(qū)域的重要省份。
強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)或面臨集采,擺在長(zhǎng)春高新面前的不確定性顯而易見。
由于生長(zhǎng)激素市場(chǎng)的特性,長(zhǎng)春高新大部分銷售來自于院外。2021年5月,長(zhǎng)春高新曾對(duì)投資者表示,當(dāng)時(shí)公司生長(zhǎng)激素大概30%以下在公立醫(yī)院銷售,70%以上在其他合作醫(yī)療機(jī)構(gòu)銷售。同時(shí),公司預(yù)計(jì)未來在民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)銷售占比會(huì)進(jìn)一步提升。
然而,高院外收入似乎難以成為其維持利潤(rùn)空間的助力。2021年度及2022年第一季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上,長(zhǎng)春高新曾針對(duì)院內(nèi)院外集采產(chǎn)品價(jià)格差異的疑問表示,“集采地區(qū)院內(nèi)院外產(chǎn)品價(jià)格保持一致?!边@也意味著產(chǎn)品進(jìn)入集采,或也將對(duì)其院外產(chǎn)品的價(jià)格體系形成沖擊。
毛利率超97%,集采瞄準(zhǔn)水針
據(jù)了解,生長(zhǎng)激素產(chǎn)品主要包括粉針、水針、長(zhǎng)效水針三種類型。其中,水針在安全和便利性上優(yōu)于粉針,價(jià)格也相對(duì)較高。近年來,生長(zhǎng)激素市場(chǎng)上,粉針已逐漸被水針代替。
生長(zhǎng)激素的成本已非秘密。2019年11月,長(zhǎng)春高新發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)發(fā)布公告稱,2019年上半年平均售價(jià)877.89元/支的水針劑,平均成本僅26.17元/支;平均售價(jià)4014.22元的長(zhǎng)效水針劑,平均成本407.28元。
雖然長(zhǎng)效水針劑售價(jià)最高,但在2019年上半年,水針劑才是金賽藥業(yè)毛利率最高的產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示,2019年上半年,金賽藥業(yè)的粉針劑、水針劑、長(zhǎng)效水針劑毛利率分別為86.94%、97.02%和89.85%。
同時(shí),當(dāng)前水針也是長(zhǎng)春高新的核心產(chǎn)品,2022年,粉針、水針和長(zhǎng)效水針收入占比分別約為10%、66%和23%。
集采降價(jià)已開始瞄準(zhǔn)水針,而長(zhǎng)春高新則在試圖筑起護(hù)城河。
廣東聯(lián)盟集采中,申報(bào)范圍包括水針和粉針,金賽藥業(yè)申報(bào)了三個(gè)粉針規(guī)格,未申報(bào)水針。2022年3月,廣東省藥品交易中心公示集采擬中選結(jié)果,最終金賽藥業(yè)的粉針產(chǎn)品降價(jià)25%被納入集采,水針的集采,最終因多家企業(yè)棄標(biāo)而未能成功。
長(zhǎng)春高新也在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),加速推廣其長(zhǎng)效水針產(chǎn)品,搶占市場(chǎng)。長(zhǎng)春高新曾表示,公司長(zhǎng)效水針是目前國(guó)內(nèi)唯一一款在售的長(zhǎng)效產(chǎn)品。產(chǎn)品價(jià)格最高且無競(jìng)爭(zhēng)者,使長(zhǎng)效水針成為長(zhǎng)春高新的希望。
2017年、2018年及2019年上半年,長(zhǎng)效水針劑產(chǎn)品在金賽藥業(yè)收入中占比均為10%左右。然而,2020年-2022年三年間,這一數(shù)字從12%左右提升至23%。2021年、2022年,長(zhǎng)效水針劑收入分別同比增長(zhǎng)約110%和60%。
對(duì)此,今年3月30日,長(zhǎng)春高新對(duì)投資者表示,長(zhǎng)效產(chǎn)品呈現(xiàn)比較快速的提升。后續(xù),公司將結(jié)合現(xiàn)有政策、行業(yè)變化及公司整個(gè)產(chǎn)品布局,加快提升長(zhǎng)效產(chǎn)品收入占比,穩(wěn)步推進(jìn)水針、粉針產(chǎn)品銷售。
除此之外,長(zhǎng)春高新也在對(duì)現(xiàn)有生長(zhǎng)激素產(chǎn)品的適應(yīng)癥進(jìn)行擴(kuò)容。2022年,其生長(zhǎng)激素各品規(guī)增添多項(xiàng)適應(yīng)癥,如用于特發(fā)性身材矮?。↖SS)、用于因Prader-Willi綜合征(PWS)所引起的兒童生長(zhǎng)障礙等。
2023年初,長(zhǎng)春高新生長(zhǎng)激素產(chǎn)品增加了慢性腎臟疾?。–KD)所引起的青春期前兒童生長(zhǎng)障礙相關(guān)適應(yīng)癥,獲批的適應(yīng)癥增加到12項(xiàng)。

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