6月13日央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日公開市場(chǎng)進(jìn)行20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.90%，較此前中標(biāo)利率2.00%下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)（bp），為時(shí)隔約10個(gè)月央行首次調(diào)降公開市場(chǎng)7天期逆回購操作利率。操作規(guī)模繼續(xù)維持20億元，單日實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

(資料圖)

據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，本周逆回購到期總額100億元，每日到期均為20億元；此外，周四（15日）有2000億元MLF（中期借貸便利）到期。

央行調(diào)降公開市場(chǎng)操作利率有利提振市場(chǎng)信心 支持經(jīng)濟(jì)回升

6月7日央行行長(zhǎng)易綱赴上海調(diào)研時(shí)指出，下一步，人民銀行將繼續(xù)精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)充分就業(yè)，維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

市場(chǎng)人士指出，4月份之后，多項(xiàng)指標(biāo)顯示當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，央行在此時(shí)調(diào)降公開市場(chǎng)操作利率，有利于提振市場(chǎng)信心，為經(jīng)濟(jì)回升向好提供有力支持。

央行此舉既反映了資金市場(chǎng)供求，也釋放了加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的政策信號(hào)，是穩(wěn)健貨幣政策精準(zhǔn)有力的體現(xiàn)。央行公開市場(chǎng)操作利率下降有利于提振市場(chǎng)信心，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，對(duì)于擴(kuò)大總需求、促進(jìn)充分就業(yè)、支持經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)向好將發(fā)揮積極作用。

此外，央行調(diào)降公開市場(chǎng)操作利率有利于穩(wěn)定市場(chǎng)主體融資成本，提高金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。本次公開市場(chǎng)逆回購操作中標(biāo)利率下降，順應(yīng)了市場(chǎng)供求和預(yù)期的變化，是市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的體現(xiàn)。近期大中型商業(yè)銀行也根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)需要和市場(chǎng)供求變化，主動(dòng)下調(diào)了部分存款掛牌利率。這些措施有利于保持合理的存貸款利差，增強(qiáng)銀行補(bǔ)充資本和持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

市場(chǎng)人士還指出，央行調(diào)降公開市場(chǎng)操作利率體現(xiàn)了多個(gè)政策目標(biāo)的兼顧平衡。近年來，我國利率的調(diào)整遵循了較為穩(wěn)健的“居中之道”，沒有大起大落。本次公開市場(chǎng)逆回購操作中標(biāo)利率下降10個(gè)基點(diǎn)，幅度適中，有利于兼顧保持物價(jià)穩(wěn)定、金融穩(wěn)定和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等多個(gè)目標(biāo)的平衡，也兼顧了內(nèi)外均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，7天期逆回購操作利率是短端政策利率，本次下調(diào)意味著政策性降息啟動(dòng)。背后有兩個(gè)原因：第一是二季度以來經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢(shì)頭，需要穩(wěn)增長(zhǎng)政策適時(shí)發(fā)力。本次政策利率下調(diào)，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動(dòng)企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率下行，進(jìn)而刺激信貸需求，推動(dòng)消費(fèi)和投資提速。更為重要的是，本次政策利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，將有效提振消費(fèi)和投資信心，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸。

第二是近期物價(jià)水平明顯偏低，其中1-5月CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）累計(jì)同比增長(zhǎng)僅為0.8%，扣除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格，更能體現(xiàn)整體物價(jià)水平的核心CPI累計(jì)同比增長(zhǎng)為0.7%，明顯低于3.0%左右的溫和水平。這為適度下調(diào)政策利率提供了空間。

本月MLF和LPR大概率將下調(diào)

王青預(yù)計(jì)，6月15日MLF（中期借貸便利）操作利率也將下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，至2.65%?？紤]到政策利率體系聯(lián)動(dòng)調(diào)整的一般規(guī)律，在短端政策利率下調(diào)后，中端政策利率（MLF操作利率）也會(huì)跟進(jìn)下調(diào)。與此同時(shí)，鑒于MLF操作利率是LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)，若6月MLF操作利率下調(diào)，20日LPR報(bào)價(jià)也將跟進(jìn)下調(diào)。

考慮到當(dāng)前企業(yè)貸款利率已處于歷史低點(diǎn)，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市再度轉(zhuǎn)弱，估計(jì)本月1年期LPR報(bào)價(jià)和5年期以上LPR報(bào)價(jià)很可能出現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)，即1年期LPR報(bào)價(jià)可能下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)（0.05個(gè)百分點(diǎn)），5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)（0.15個(gè)百分點(diǎn)）。

王青指出，本次政策利率下調(diào)再次表明，在國內(nèi)與海外物價(jià)形勢(shì)存在根本差異的背景下，國內(nèi)貨幣政策具有很強(qiáng)的獨(dú)立性。這樣來看，無論美聯(lián)儲(chǔ)6月及下半年是否繼續(xù)加息，對(duì)國內(nèi)貨幣政策的影響都將較為有限。本次政策利率下調(diào)將有效提振市場(chǎng)信心，推動(dòng)下半年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度進(jìn)一步增強(qiáng)，進(jìn)而夯實(shí)人民幣穩(wěn)健運(yùn)行基礎(chǔ)。

光大證券研究所所長(zhǎng)助理、金融業(yè)首席分析師王一峰指出，在當(dāng)前形勢(shì)下，未來一個(gè)階段，不排除央行同樣出臺(tái)“一攬子”貨幣政策工具來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。