有著“硅茅”之美譽(yù)的合盛硅業(yè)(603260.SH)近期備受質(zhì)疑。
日前,合盛硅業(yè)披露兩項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,預(yù)計(jì)總投資超過76億元。
然而,在今年6月完成定增募資之后,截至6月底,合盛硅業(yè)的賬面貨幣資金不到23億元,不夠償還公司短期債務(wù)。如此大規(guī)模投資,公司究竟作何考慮?
合盛硅業(yè)是中國硅基新材料行業(yè)中業(yè)務(wù)鏈最完整、生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一。今年以來,隨著市場需求復(fù)蘇,硅產(chǎn)品價(jià)格上漲,公司因此大賺。
今年上半年,合盛硅業(yè)實(shí)現(xiàn)的歸屬于的上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)23.72億元,創(chuàng)了新高。但這些利潤還不足以支持上述擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃實(shí)施。
合盛硅業(yè)還存在市場質(zhì)疑的利益輸送行為。今年6月,公司向?qū)嶋H控制人羅立國之女定向發(fā)行股份,發(fā)行價(jià)為18.36元/股,當(dāng)時(shí)股價(jià)在60元左右。僅此一筆,羅氏家族暴賺超200億元。
近一個(gè)月來,合盛硅業(yè)股價(jià)翻了一倍,而在股價(jià)加速上漲之前,公司第四大股東披露不超6%股權(quán)的減持計(jì)劃。股東要減持,股價(jià)加速上漲,也讓人有些意外。
囊中羞澀仍大舉擴(kuò)產(chǎn)
今年以來,市場復(fù)蘇,銅、鈷等有色產(chǎn)品價(jià)格高漲,一些公司大賺特賺之余大舉擴(kuò)產(chǎn),試圖搶占市場。合盛硅業(yè)就是這樣的一家公司。
日前,合盛硅業(yè)宣布了兩項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。其中一項(xiàng)為,公司擬投資建設(shè)新疆東部合盛硅業(yè)有限公司煤電硅一體化項(xiàng)目二期年產(chǎn)40萬噸工業(yè)硅項(xiàng)目,項(xiàng)目投資規(guī)模預(yù)計(jì)為40.84億元,建設(shè)期為2年,資金來源為公司自有資金或自籌資金。
合盛硅業(yè)稱,碳中和背景下,未來幾年光伏裝機(jī)的高速增長,多晶硅新增產(chǎn)能將逐步釋放,項(xiàng)目的建設(shè)將促使公司推進(jìn)工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)繼續(xù)做大做強(qiáng),有效保障工業(yè)硅下游未來快速增長對原料的穩(wěn)定供應(yīng)需求,緩解下游行業(yè)企業(yè)生存壓力。
另一項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃為,新疆合盛硅業(yè)新材料有限公司煤電硅一體化項(xiàng)目三期年產(chǎn)20萬噸硅氧烷及下游深加工項(xiàng)目,投資規(guī)模預(yù)計(jì)為35.32億元。建設(shè)內(nèi)容為新建年產(chǎn)20萬噸硅氧烷及下游深加工生產(chǎn)線,建設(shè)期也為2年。
這一項(xiàng)投資,公司稱,項(xiàng)目建設(shè)具有產(chǎn)品生產(chǎn)成本低、市場競爭力強(qiáng)、發(fā)展前景廣闊、可形成資源配置的最佳組合,將進(jìn)一步發(fā)揮企業(yè)的整體規(guī)模優(yōu)勢,促使公司推進(jìn)有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)繼續(xù)做大做強(qiáng)。
顯然,合盛硅業(yè)對上述兩項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃描繪了美好的前景。問題在于,暫且不談銅鈷硅等有色資源具有較為明顯的周期性,單論公司目前的財(cái)務(wù)狀況,能否順利完成擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,也是個(gè)未知數(shù),即便完成了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,對公司財(cái)務(wù)的影響也是不言而喻的。
截至今年6月底,合盛硅業(yè)賬面上的貨幣資金為22.88億元(含1.64億元受限資金),短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債合計(jì)為26.20億元,現(xiàn)有資金不能覆蓋一年內(nèi)需要償還的短期債務(wù)。
值得一提的是,上述22.88億元貨幣資金的形成中,主要是今年6月,公司實(shí)施定增,募資25億元,這些全部用于了補(bǔ)充流動資金。
即便剛剛完成定增,合盛硅業(yè)的資金仍然不足。在這種情況下,公司大舉擴(kuò)產(chǎn),其激進(jìn)風(fēng)格顯露無遺。
根據(jù)公告,上述兩項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃預(yù)計(jì)總投資額為76.15億元,建設(shè)期為2年,意味著每年至少投入38億元。這對于合盛硅業(yè)的財(cái)務(wù)而言,難度不小。
要想順利推進(jìn)上述擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,剛剛完成定增募資,合盛硅業(yè)的再融資計(jì)劃,除了銀行貸款等間接融資途徑外,選擇發(fā)債可能是較為直接、快捷的途徑,但這會加劇公司財(cái)務(wù)壓力,且產(chǎn)生的利息費(fèi)用會吞噬利潤。不僅如此,一旦市場行情發(fā)生變化,發(fā)債募資能否成功也會存在變數(shù)。
對于財(cái)務(wù)壓力大,合盛硅業(yè)也心知肚明。公司在發(fā)布投資公告時(shí)仍進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示,那就是,建設(shè)資金主要來自于自有資金或自籌資金,由此將可能導(dǎo)致公司承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)費(fèi)用。項(xiàng)目投資總額較大,資金能否按期到位尚存在不確定性。
重要股東要減持股價(jià)翻倍漲
合盛硅業(yè)敢于激進(jìn)投資擴(kuò)產(chǎn),或源于今年以來硅業(yè)市場行情火爆。
今年上半年,工業(yè)硅、有機(jī)硅行業(yè)迎來強(qiáng)景氣周期,合盛硅業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77.02億元,同比增長84.11%,凈利潤23.72億元,同比增長428.26%。
高增長的經(jīng)營業(yè)績支撐著二級市場上股價(jià)大幅飆漲。此外,近幾個(gè)月來,A股市場行情切換,炒“元素周期表”,銅鋅鈷硅等公司均遭爆炒,股價(jià)大幅飆漲。
合盛硅業(yè)同樣被爆炒,今年初,其股價(jià)為33.44元/股,9月3日,股價(jià)最高達(dá)243元/股,最大漲幅達(dá)626.67%。
K線圖顯示,今年8月開始,合盛硅業(yè)的股價(jià)加速上漲。8月2日,其股價(jià)為94.19元/股,到9月3日,股價(jià)漲幅為157.99%。
讓人意外的是,在股價(jià)加速上漲前夕,公司重要股東披露了大規(guī)模減持計(jì)劃。
今年7月30日晚間,合盛硅業(yè)披露,持股9.95%的股東富達(dá)實(shí)業(yè),擬自減持計(jì)劃公告披露日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi),減持不超過6%股權(quán)。今年3月至5月間,其已經(jīng)減持了0.69%股權(quán),減持價(jià)格區(qū)間為42.80元/股-61.34元/股。
按照9月16日的收盤價(jià)227元計(jì)算,如果實(shí)現(xiàn)了上限減持,富達(dá)實(shí)業(yè)將套現(xiàn)約146億元。
重要股東一拋出減持計(jì)劃,股價(jià)就加速上漲,這背后是否存在配合股東減持的因素?
與重要股東將套現(xiàn)超百億相比,羅氏家族賺得更多。不同的途徑是,超低價(jià)包攬定增。
今年6月22日,合盛硅業(yè)實(shí)施定增,向羅燚、羅燁棟發(fā)行1.36億股,發(fā)行價(jià)格為18.36元/股。當(dāng)時(shí),公司股價(jià)65元/股左右,前20個(gè)交易日的平均價(jià)在60元/股左右。
合盛硅業(yè)的本次定增始于去年5月,當(dāng)時(shí)股價(jià)在24元/股左右,考慮到現(xiàn)金分紅因素,18.36元/股的發(fā)行價(jià),預(yù)計(jì)為當(dāng)時(shí)20個(gè)交易日股價(jià)均價(jià)的80%。
備受市場質(zhì)疑的是,股價(jià)已經(jīng)漲了一倍多,發(fā)行價(jià)仍然參照一年前的低谷價(jià)格,因此,合盛硅業(yè)有借定增實(shí)施利益輸送之嫌。
值得一提的是,本次定增被羅燚、羅燁棟包攬,二人身份特殊,其是公司實(shí)際控制人羅立國的子女。不僅如此,二人還在公司擔(dān)任要職,姐姐羅燚為公司董事、副董事長,弟弟羅燁棟擔(dān)任公司董事、總經(jīng)理。
這筆定增,羅氏家族狠狠賺了一把。以9月16日收盤價(jià)計(jì)算,這筆定增,姐弟二人已經(jīng)暴賺了284億元。
針對羅氏家族超低價(jià)包攬定增,因?yàn)楣蓛r(jià)大漲而暴賺現(xiàn)象,一投行人士向長江商報(bào)記者稱,合盛硅業(yè)的本次定增并不違規(guī),只是在股價(jià)已經(jīng)翻倍之后還選擇此前的定價(jià)方式,存在道德層面的因素。當(dāng)然,今年以來,銅鈷等資源類價(jià)格大漲,相關(guān)上市公司經(jīng)營形勢大好,股價(jià)大漲,這也是一個(gè)重要原因。羅氏家族大賺,也有這方面的因素。(長江商報(bào)記者魏度)

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