南昌國(guó)企繼續(xù)增持富春環(huán)保(002479.SZ)。

近日，富春環(huán)保公布，擬定增募資8.8億用于常安紡織科技園熱電聯(lián)產(chǎn)二期項(xiàng)目以及償還銀行貸款，將大幅緩解公司資金壓力并繼續(xù)支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

公司控股股東水天集團(tuán)將全額認(rèn)購(gòu)本次定增。水天集團(tuán)為南昌國(guó)資委旗下公司，去年入主富春環(huán)保，本次定增完成后，其持股比例將從20.49%增至不低于34.00%，控制權(quán)進(jìn)一步增強(qiáng)。

目前富春環(huán)保正從固廢協(xié)同處置及節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，拓展到“固廢、危廢處置+節(jié)能環(huán)保服務(wù)+環(huán)境監(jiān)測(cè)治理”產(chǎn)業(yè)，并向全國(guó)擴(kuò)張。在水天集團(tuán)支持下，公司擴(kuò)張或?qū)⒏鼮檠该汀?/p>

募資8.8億用于熱電項(xiàng)目擴(kuò)建

9月14日晚，富春環(huán)保公告，擬非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金總額不超過(guò)8.8億元(含本數(shù))，其中擬2億元用于常安紡織科技園熱電聯(lián)產(chǎn)二期項(xiàng)目，6.8億元用于償還銀行貸款。

據(jù)悉，該項(xiàng)目擬建設(shè)2×180噸/小時(shí)高溫超高壓循環(huán)流化床鍋爐及配套發(fā)電機(jī)組，以實(shí)現(xiàn)熱電聯(lián)產(chǎn)、集中供熱，富春環(huán)保全資子公司常安能源為江蘇省海安市東部供熱片區(qū)主要熱源點(diǎn)，該項(xiàng)目建成后將完善江蘇省海安市的熱力基礎(chǔ)設(shè)施，滿足海安市東部供熱片區(qū)日益增長(zhǎng)的熱負(fù)荷需求。

近年來(lái)富春環(huán)保采取異地(并購(gòu))復(fù)制、構(gòu)建區(qū)域能源網(wǎng)絡(luò)，不斷向全國(guó)布局，其中，子公司常安能源就是這一模式下并購(gòu)的典型代表。

2017年富春環(huán)保耗資1.66億元收購(gòu)常安能源92%股權(quán)，2018-2021年上半年常安能源營(yíng)收分別為1.15億元、2.19億元、2.91億元、1.66億元，凈利潤(rùn)為0.08億元、0.49億元、0.53億元、0.1億元。

由于業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張，常安能源早已開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)。截至今年上半年末，在建的常安能源熱電聯(lián)產(chǎn)二期擴(kuò)建項(xiàng)目2爐2機(jī)，工程完成進(jìn)度25%。

此外，富春環(huán)保還先后并購(gòu)衢州東港熱電51%股權(quán)、常州新港熱電100%股權(quán)、浙江清園生態(tài)熱電60%股權(quán)、鉑瑞能源85%股權(quán)、山東中茂圣源100%股權(quán)，分別耗資2.73億元、5.66億元、2.4億元、8.5億元、1.1億元，合計(jì)耗資20.39億元。加上常安能源，富春環(huán)保合計(jì)耗資22億并購(gòu)擴(kuò)張。

并購(gòu)之后，富春環(huán)保便向并購(gòu)標(biāo)的投入資金進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，截至今年上半年末，除了常安能源的項(xiàng)目，還有鉑瑞南昌小藍(lán)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目2爐1機(jī)，規(guī)劃將新增鍋爐蒸發(fā)量260噸/小時(shí)，工程完成進(jìn)度99%;鉑瑞義烏高新區(qū)智慧能源中心熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目2爐1機(jī)，預(yù)計(jì)新增鍋爐蒸發(fā)量180噸/小時(shí)。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，并購(gòu)標(biāo)的基本均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)。去年衢州東港熱電、常州新港熱電、浙江清園生態(tài)熱電、鉑瑞能源凈利潤(rùn)1.03億元、0.41億元、-0.23億元(拆遷影響)、1.03億元，較之前盈利均有所提升，僅有山東中茂圣源還處于虧損。

在這一模式下，常安能源新建常安紡織科技園熱電聯(lián)產(chǎn)二期項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)，正是富春環(huán)保異地(并購(gòu))復(fù)制熱電擴(kuò)張的結(jié)果。

不過(guò)由于擴(kuò)張，截至今年上半年末，公司長(zhǎng)短期借款分別為16.91億元、4.19億元，資產(chǎn)負(fù)債率從2018年的31.39%增至60.47%，兩年半時(shí)間，公司資產(chǎn)負(fù)債率將近翻番。

去年水天集團(tuán)入主后，公司信用增強(qiáng)，短債壓降近25億元，而此次6.8億元將用于償還銀行貸款，緩解資金壓力。

南昌國(guó)資增持推進(jìn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張

并且此次募資，控股股東水天集團(tuán)將全額認(rèn)購(gòu)，穩(wěn)固公司控制權(quán)。

去年水天集團(tuán)耗資15.6億元受讓原控股股東富春江通信集團(tuán)19.94%股權(quán)，成為上市公司實(shí)際控制人。此次定增，水天集團(tuán)全額認(rèn)購(gòu)后，水天集團(tuán)持有公司股份比例將增至不低于34%。

另一方面，目前股價(jià)下定增，水天集團(tuán)也可以攤薄持股成本。當(dāng)時(shí)其受讓股份時(shí)價(jià)格為8.8元/股，溢價(jià)近三成，而此次定增價(jià)為4.96元/股，平均持股成本將大幅下降。

值得一提的是，水天集團(tuán)是是南昌水利投資發(fā)展有限公司全資子公司，為南昌國(guó)資委旗下公司，成立于2019年9月23日，主要承擔(dān)南昌水投類金融板塊業(yè)務(wù)，主要投資方向?yàn)橹饕婕碍h(huán)保、醫(yī)藥及市政運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域。

水天集團(tuán)入主時(shí)，富春環(huán)保就表示，將借助國(guó)有資本的資源優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)公司在江西區(qū)域的業(yè)務(wù)發(fā)展。而南昌國(guó)資也希望借機(jī)做大做強(qiáng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)，雙方股權(quán)合作實(shí)現(xiàn)雙贏。

當(dāng)時(shí)控股權(quán)的變更還嵌入業(yè)績(jī)承諾和超額激勵(lì)條款，在業(yè)績(jī)承諾方面，富春環(huán)保2020年度預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)(下同)不低于1.5億元，2020年度至2022年度合計(jì)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)不低于6億元。

今年上半年富春環(huán)保實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.33億元，同比增96.59%，扣非凈利潤(rùn)1.33億元，較上年同期也增長(zhǎng)三成。

目前來(lái)看，僅僅半年時(shí)間，富春環(huán)保盈利能力大幅增強(qiáng)，完成上述承諾或不難，并且也獲得了國(guó)資強(qiáng)大的資金實(shí)力做后盾。

富春環(huán)保主要從事熱電聯(lián)產(chǎn)行業(yè)，公司及下屬子公司熱電聯(lián)產(chǎn)廠區(qū)主要位于造紙、化工、醫(yī)藥等工業(yè)園區(qū)，為工業(yè)園區(qū)內(nèi)的企業(yè)供熱、供電。

目前公司業(yè)務(wù)板塊已從固廢協(xié)同處置及節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，拓展到“固廢、危廢處置+節(jié)能環(huán)保服務(wù)+環(huán)境監(jiān)測(cè)治理”產(chǎn)業(yè)。公司通過(guò)異地(并購(gòu))復(fù)制模式，業(yè)務(wù)布局已拓展至浙江、江蘇、江西和山東四省。

富春環(huán)保正在進(jìn)行杭州富陽(yáng)基地的拆遷騰退工作，截至中報(bào)披露時(shí)，公司收到拆遷補(bǔ)償款14.89億元，尚有7.27億元尚未收到。拆遷款收到后將為公司擴(kuò)張?zhí)峁┹^為充足的資金支持。(長(zhǎng)江商報(bào)記者李順)