昔日“中國(guó)版”Zara恐要面臨破產(chǎn)清算。11月24日，“拉夏貝爾被申請(qǐng)破產(chǎn)清算”登上微博熱搜，根據(jù)拉夏貝爾日前披露的信息，多位債權(quán)人因拉夏貝爾不能按期償還債務(wù)，向法院遞交破產(chǎn)清算申請(qǐng)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，作為上市公司，拉夏貝爾的殼資源還具有一定價(jià)值，破產(chǎn)重整是最好的選擇，而不是破產(chǎn)清算。但在多年凈資產(chǎn)為負(fù)值的情況下，拉夏貝爾在年底面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)，一旦失去殼資源，重整意義不大。留給拉夏貝爾的時(shí)間好像不多了。

債務(wù)無法償還

根據(jù)公告信息，拉夏貝爾債權(quán)人嘉興誠(chéng)欣制衣有限公司(以下簡(jiǎn)稱“嘉興誠(chéng)欣”)、海寧紅樹林服飾有限公司(以下簡(jiǎn)稱“紅樹林”)、浙江中大新佳貿(mào)易有限公司(以下簡(jiǎn)稱“浙江中大”)于11月22日向?yàn)豸斈君R市新市區(qū)人民法院(以下簡(jiǎn)稱“法院”)遞交了《破產(chǎn)申請(qǐng)書》。

受此消息影響，拉夏貝爾股價(jià)下跌，市值大幅縮水。截至11月23日，拉夏貝爾收盤價(jià)為2.31元/股，較2017年最高點(diǎn)跌幅達(dá)92.24%，市值跌至8.68億元，蒸發(fā)150億元。

拉夏貝爾被申請(qǐng)破產(chǎn)清算的背后，是其無法償還債務(wù)的窘境。根據(jù)公告內(nèi)容，拉夏貝爾與嘉興誠(chéng)欣、紅樹林、浙江中大均存在合同糾紛。上述公司認(rèn)為拉夏貝爾不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力，因此向法院提出對(duì)拉夏貝爾進(jìn)行破產(chǎn)清算的申請(qǐng)。

上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄分析稱，在疫情之前拉夏貝爾A+H重組的可能性比較大，但在疫情影響下，拉夏貝爾的債務(wù)危機(jī)沒有得到根本緩解，反而加大債務(wù)包袱，雖然總部搬遷至烏魯木齊，但實(shí)質(zhì)意義不大，破產(chǎn)清算將是其不得已的選擇。

在北京天馳君泰律師事務(wù)所首席律師吳月超看來，拉夏貝爾作為上市公司，其殼資源具有一定價(jià)值，真正走向破產(chǎn)清算的可能性比較小。債權(quán)人之所以申請(qǐng)破產(chǎn)清算，可能是因?yàn)榭毓晒蓶|遲遲不推出自救辦法，導(dǎo)致債權(quán)人失去耐心被迫申請(qǐng)破產(chǎn)清算，不排除債權(quán)人用破產(chǎn)清算方式逼迫拉夏貝爾控股股東甚至當(dāng)?shù)卣畬で蠼鉀Q債務(wù)的辦法。

對(duì)此，拉夏貝爾相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者表示，目前公司未收到法院有關(guān)本次破產(chǎn)清算的任何裁定。公司將繼續(xù)與相關(guān)法院、債權(quán)人及銀行等積極溝通，爭(zhēng)取盡快就訴訟事項(xiàng)和債務(wù)解決方案達(dá)成一致意見，包括但不限于通過債務(wù)重組、展期償還、達(dá)成和解等方式;同時(shí)，公司將繼續(xù)推進(jìn)非核心資產(chǎn)處置事項(xiàng)和爭(zhēng)取外部融資等全力籌措償債資金，增強(qiáng)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

面臨退市危機(jī)

拉夏貝爾能否避免破產(chǎn)清算，還存在諸多不確定性。不過，就算拉夏貝爾能避免破產(chǎn)清算，實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)重整，接下來的路也不會(huì)那么好走。

縱觀拉夏貝爾近幾年的發(fā)展，債務(wù)問題逐年增加。數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年，拉夏貝爾的資產(chǎn)負(fù)債率分別為48.31%、59.01%、85.94%、119.7%，根據(jù)拉夏貝爾最新三季報(bào)數(shù)據(jù)，拉夏貝爾目前資產(chǎn)總計(jì)28.89億元，負(fù)債合計(jì)38.61億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)133.63%，為上市以來最高。

同時(shí)，拉夏貝爾還面對(duì)144個(gè)銀行賬戶凍結(jié)金額1.26億元，公司下屬17家子公司股權(quán)被凍結(jié)，涉及案件執(zhí)行金額約6.73億元，4處賬面價(jià)值約17億元的不動(dòng)產(chǎn)被查封等情況。

值得注意的是，就算拉夏貝爾真的能夠解決債務(wù)問題，避免破產(chǎn)清算，但依舊面臨著被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

此前，上交所發(fā)布問詢函提及了拉夏貝爾的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，根據(jù)拉夏貝爾三季報(bào)，公司凈資產(chǎn)仍為負(fù)值。根據(jù)退市新規(guī)，如公司披露2021年年報(bào)后，仍觸及相關(guān)退市指標(biāo)，將直接被終止上市。請(qǐng)公司結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)情況，盡快改善基本面，核實(shí)并披露是否存在其他應(yīng)披露未披露的重大事項(xiàng)，充分提示存在的終止上市風(fēng)險(xiǎn)，避免誤導(dǎo)投資者。

吳月超表示，目前拉夏貝爾亟須找到投資人注入資本或者注入資產(chǎn)，否則上市資格將不保，這種公司一旦失去上市主體資格，重整的價(jià)值將不大，所以留給拉夏貝爾的時(shí)間不多了。同時(shí)，京衡鄭州企業(yè)重整重組部主任張華欣表示，拉夏貝爾是知名品牌，有一定的市場(chǎng)認(rèn)知度，結(jié)合其資產(chǎn)、資源等各方情況，可以申請(qǐng)破產(chǎn)重整，而不是破產(chǎn)清算。不過，如果因凈資產(chǎn)連續(xù)負(fù)值而被終止上市，失去上資格，將影響其重整甚至未來的發(fā)展及聲譽(yù)。

在程偉雄看來，隨著近幾年國(guó)潮迭起，拉夏貝爾業(yè)績(jī)更加低迷，門店大幅關(guān)閉，線上大量授權(quán)，從原有的線下渠道優(yōu)勢(shì)到如今越變?cè)捷p，品牌美譽(yù)度貶值，隨之用戶大量流失，靠微薄的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)東山再起難度不是一般大。(北京商報(bào)記者 郭秀娟 張君花)

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還有哪些服裝品牌日子不好過

北京商報(bào)訊 除了拉夏貝爾，A股市場(chǎng)上還有逾50家紡織服裝類上市公司，其中有多家知名品牌如美邦服飾、萬里馬等今年前三季度業(yè)績(jī)承壓，有10家公司今年前三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損情況，有16家公司業(yè)績(jī)同比下滑。

其中，虧損額最高的公司為搜于特，虧損額高達(dá)21.28億元。資料顯示，搜于特主要從事品牌服飾運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈管理、品牌管理和醫(yī)療用品等業(yè)務(wù)。在品牌服飾運(yùn)營(yíng)方面，主要從事“潮流前線”品牌服飾的設(shè)計(jì)與銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋男裝、女裝及配飾品等。

美邦服飾今年前三季度也虧損嚴(yán)重，虧損額僅次于搜于特及*ST拉夏。但與去年同期相比，虧損有所收窄。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，美邦服飾今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約19.33億元，同比下降28.15%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為-1.25億元，同比上漲82.33%。此外，ST柏龍、*ST環(huán)球、萬里馬、ST起步、三夫戶外今年前三季度分別虧損約4342萬元、4084萬元、3624萬元、2899萬元、1616萬元。

此外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，有16家公司業(yè)績(jī)同比下滑，其中包括多家知名品牌，如九牧王、金發(fā)拉比、紅蜻蜓、雅戈?duì)?、歌力思、紅豆股份等。

拉夏貝爾被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示。目前，A股市場(chǎng)上還有ST貴人、ST步森等6股被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示或被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

以ST貴人為例，ST貴人今年剛剛實(shí)現(xiàn)扭虧，且在前期“國(guó)貨熱”的浪潮中火了一把。為緩解流動(dòng)性壓力，ST貴人近期頻頻出售資產(chǎn)“瘦身”。如11月9日，ST貴人公告稱，擬將公司部分土地及地上建筑物出售給盛時(shí)(泉州)投資有限公司，作價(jià)2.1億元。ST貴人表示，此舉可幫助公司實(shí)現(xiàn)大量資金回籠，可用于償還留債及相關(guān)債務(wù)本金及利息等。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，服裝行業(yè)目前呈現(xiàn)出品牌萎縮的現(xiàn)象，這里可能潛藏幾個(gè)問題。一是受大環(huán)境影響，基于疫情引發(fā)消費(fèi)者對(duì)衣服鞋帽投入的減少以及服裝行業(yè)本身有一定萎縮的現(xiàn)狀。二是很多知名品牌成長(zhǎng)和壯大于傳統(tǒng)媒體發(fā)達(dá)的年代，目前靠線下門店銷售+線上電視廣告轟炸就可以建立品牌的時(shí)代已經(jīng)一去不返。

在獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤看來，從整體市場(chǎng)看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)完成增量向存量轉(zhuǎn)變，服裝等商品供給從短缺變成過剩，服裝等大消費(fèi)已經(jīng)是高度繁榮階段。這個(gè)階段，行業(yè)發(fā)展紅利消失，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力。大家在有限的存量市場(chǎng)下拼殺，不是共同成長(zhǎng)，而是此消彼長(zhǎng)。

值得一提的是，11月24日，紡織服裝板塊股價(jià)大漲。萬里馬、美邦服飾等多股漲停。交易行情顯示，截至11月24日收盤，紡織服裝板塊整體漲幅為2.37%，其中，萬里馬領(lǐng)漲，收漲20%，報(bào)8.4元/股。(記者 董亮 丁寧)